公司发布2023 年中报，上半年营收YoY +31%，归母净利润YoY +23%，通信及集控系统收入高增，经营性现金流大幅改善。维持“强烈推荐”投资评级。

    　　事件：公司发布2023 年中报，上半年营收4.25 亿元，YoY +30.84%；归母净利润1.00 亿元，YoY +23.04%；扣非归母净利润0.93 亿元，YoY +22.03%。

    　　单Q2 营收1.81 亿元，YoY +31.22%；归母净利润0.42 亿元，YoY +29.16%；扣非归母净利润0.39 亿元，YoY +21.75%。业绩符合预期。

    　　通信及集控系统收入高增。分产品，上半年智能矿山通信系统收入YoY+41.98%，毛利率同比减少0.55pct；智能矿山监控系统收入YoY +28.74%，毛利率同比增加0.36pct；智能矿山装备配套收入YoY -4.93%，毛利率同比减少1.27pct；智能矿山集控系统收入YoY +89.82%，毛利率同比减少3.74pct。上半年综合毛利率47.05%，同比下降约1.09pct。

    　　经营性现金流状况大幅改善。上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金YoY+77.17%，经营性净现金流达1.08 亿元，与去年同期（-0.04 亿元）相比大幅改善。上半年销售费用、管理费用、研发费用YoY+48.08%/18.35%/39.99%，23Q2 YoY +57.71%/-1.71%/+37.44%，主要系销售/研发人员增加、股权激励费用摊销等所致。

    　　看好AI 在煤矿智能化领域的落地。智能矿山建设中存在大量AI 落地场景，如煤矿井下的视频监控、人员定位等。同时，在产品开发层面，智能矿山企业也有望借力AI 实现效率提升，如软件系统的开发与测试等。公司产品线众多，在传统AI 技术方面具有较为丰富的储备，未来有望借助华为盘古模型等探索AI 大模型在煤矿智能化领域的落地。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2025 年营收10.24/13.28/17.04亿元， YoY +36%/30%/28%； 归母净利润2.44/3.23/4.35 亿元， YoY+23%/32%/35%，当前股价对应23/17/13x PE。公司是智能矿山板块的低估值、稳增长品种，维持强烈推荐。

    　　风险提示：煤企盈利能下滑；智能矿山政策落地不及预期；智能煤矿行业竞争加剧；限售股解禁的风险。