公司为汽车零部件 供应商和整车制造商提供汽车电子软件的产品定制化开发和技术服务。伴随着汽车电子电气架构的演变以及“软件定义汽车”
理念的兴起,公司紧密围绕汽车智能化、网联化、电动化的发展趋势,形成了包括智能座舱、智能电控、智能驾驶、智能网联汽车测试与服务、移动地图数据服务平台在内的多个业务板块。
公司的智能座舱产品占比较大,主要包括用户体验(UX)设计和人机界面 (HMI)软件开发服务、仪表平台软件解决方案、软硬件分离解决方案、虚拟化座舱整体解决方案以及 T-BOX 软件解决方案。公司客户资源丰富,为上汽集团、吉利汽车、长城汽车、长安汽车等提供UX 设计服务,为零部件供应商延锋伟世通、电装,以及整车厂商长安汽车、一汽轿车等提供HMI 定制开发服务。
软硬件解耦趋势有助于公司扩大盈利空间。E/E 架构正从分布式电子电气架构朝着域集中电子电气架构过渡,其中软件架构从软硬件高度耦合朝着解耦趋势发展,使得汽车软件的分工更加精细化。汽车发展已经进入一个“软件定义汽车”的时代,软件对于汽车架构的重要性日益上升。
在这样的趋势下,整车厂商对于软硬件解耦后的软件开发的需求大幅提升,汽车软件市场的整体空间有望进一步扩大。公司作为软件方案提供商,对于汽车软件的开发有着多年布局,有望提升市占率。盈利模式方面,一方面软件收费逐渐被车企与消费者认可,另一方面软件的附加值也在不断增加。公司作为汽车软件供应商,盈利空间有望收益。
盈利预测及评级:预计公司2021-2023 年归母净利润分别为0.87 亿、1.08亿、1.37 亿,EPS 分别为0.94 元、1.16 元、1.48 元,市盈率分别为93.85倍、75.60 倍、59.48 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:汽车需求不及预期,公司新业务开拓不及预期