新兴智能汽车智能化厂商。公司是一家主要为汽车零部件供应商和汽车整车制造商提供汽车电子软件定制化开发和软件技术服务的企业。在近十载的发展历程中，公司的业务由车载导航系统逐渐拓展至车载信息娱乐系统、液晶仪表显示系统、车载通讯系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）、底盘电控系统、电驱动系统等领域，具备了面向智能网联汽车的全域全栈软件开发能力。

    面向新能源汽车提供智能电控方案。公司产品主要包括新能源电机控制器解决方案、电子助力转向系统（EPS）与电子伺服制动系统的应用软件开发服务。在新能源电控领域，公司提供完整的应用层软件及基础软件的全栈解决方案；面向高效集成的电驱系统，公司提供MCU(Motor Control Unit)电控解决方案，其电机控制器算法采用了先进的同步电机矢量控制技术，保证了车辆的平顺性和良好的NVH 特性，极大提升驾驶舒适性。同时提供BMS 电源管理及VCU 车身控制单元软件解决方案。

    汽车软件价值占比不断提高。根据麦肯锡数据，全球汽车整车内容结构中软件驱动的占比将由2016 年的10%增至2030 年的30%。

    随着人工智能、5G 通信、车联网等新兴技术的介入，软件在汽车整车内容结构中的比重将逐步提高，汽车将逐步从传统的交通工具演变为高度智能网联化的移动终端。与公司业务相类似的企业包括Elektrobit、中科创达、四维图新等。

    拟募资投入域控制器等汽车智能化新领域。公司本次IPO 计划募集资金3.87 亿元，其中2.31 亿元（59.4%）用于基于域控制器的汽车电子基础软件平台建设项目；1.10 亿元（28.4%）用于智能网联汽车测试和模拟平台建设项目；0.47 亿元（12.2%）用于智能网联汽车软件研发中心建设项目。

    投资建议：公司是新兴的汽车智能化厂商，拟募资投入域控制器和智能网联等汽车智能化方向。我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为1.25 元、1.70 元、2.62 元，首次覆盖给与“买入”评级。

    风险提示：新业务落地不及预期；行业竞争加剧。