伴随着智能化、网联化以及电动化发展带来的巨大机遇，汽车电子软件产业链上下游通过优势互补、联合研发等方式加速产业创新，光庭信息深耕汽车电子软件领域11 年，是其中的佼佼者，首次覆盖，给予 “强烈推荐-A”投资评级。

    “软件定义汽车”时代来临，公司在汽车产业链中地位日益突出。当下智能网联汽车发展进入快车道，汽车电子系统功能及结构越发复杂，“软件定义汽车”成为汽车行业发展的重要趋势。伴随汽车智能网联化带来的巨大机遇，汽车电子软件产业链上下游参与者以不同的形式进行合作互补，推动汽车电子软件产业集中度提升。光庭信息作为国内汽车软件开发第一梯队，致力于构建以车载操作系统为核心的基础软件平台，凭借公司领先的技术实力及优秀的客户服务能力，公司逐渐从传统软件服务商逐渐转变为战略合作伙伴，在产业链中地位日益突出。

    公司与全球头部整车厂及Tier1 紧密合作，在日系客户领域具备明显优势。

    凭借高品质的软件工程技术服务和规模化的快速交付能力，公司的产品和服务得到了日本电产、延锋伟世通、弗吉亚歌乐等全球知名汽车零部件供应商的认可，目前与公司合作国内外主流车厂超过20 家，全球顶尖Tier1 超过16家。公司将日系客户作为业务开拓的重要目标，最初公司通过与日系客户建立离岸开发中心（ODC）以构建长期稳定的合作关系，确立了其在日本汽车电子软件市场的重要地位，我们认为公司后续有望充分受益于日本在智能网联汽车领域的加大投入。

    首创“超级软件工厂”开发模式，成本优势助推公司打造万人产业园。面对指数级别增长的汽车软件代码，公司打造了“超级软件工厂”，可实现数字化制造，缩短软件开发周期，降低开发成本。此外，公司在武汉光谷打造光庭智能网联汽车软件万人产业园，聚焦汽车电子软件研发，助力公司汇聚行业专业人才。公司虽地处华中核心区域，但竞争对手普遍集中在北京等一线地区，公司的人均成本与对手相比要低约25%，为公司后续扩张打下基础。

    首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司2021 年至2023 年营业收入分比为4.33 亿元、6.04 亿元、8.54 亿元，同比增长30%、39%、41%，归母净利润0.85 亿元、1.18 亿元、1.68 亿元，对应PE 分别为74.3X、53.5X、37.7X，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：行业竞争加剧风险、下游行业波动风险、流动性风险。