事件

    公司于2022 年8 月18 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    点评：

    上半年，营业收入同比增长16.09%，归母净利润受到费用投入影响在国内经济整体低迷、疫情呈现多点爆发，以及供应链产业链受到严重冲击的背景下，公司仍实现了较高水平的增长。上半年，公司实现营业收入1.96亿元，同比增长16.09%；实现归母净利润458.65 万元，同比下降81.14%。

    公司净利润下降的主要原因包括：1）公司全面启动了募投项目的研发、加大了人才招聘力度，并实施了IPO 上市后的首个员工股权激励计划，销售、管理、研发费用分别为1037.40、3730.11、2988.06 万元，同比增速分别为-2.56%、85.50%、98.38%；2）软件定制项目的交付和验收节点主要集中在下半年，项目收入确认在客观上呈现出一定的季节性特点。

    各业务线进展顺利，新能源业务加速本土及欧美市场开拓1）智能座舱业务：实现收入1.14 亿元，同比增长72.52%，营收占比为58.18%。伴随着提升用户驾驶体验理念的推广和技术的成熟，电装、诺博汽车、零束科技等客户的座舱智能化业务需求快速增长；2）智能驾驶业务：

    实现收入5247.03 万元，营收占比为26.81%；3）新能源业务：实现收入2293.73 万元，同比下滑23.29%，营收占比为11.72%。2022 年以来，在原日系业务增长不及预期的背景下，公司快速响应市场变化并实施战略调整，重点布局中国本土及欧美市场，公司新能源业务主要客户包括日本电产、采埃孚、法雷奥、博格华纳、长城汽车、科大讯飞等知名企业。

    聚焦优质大客户资源，超级软件工场打开未来成长空间公司持续深耕头部大客户，上半年前五大客户实现收入1.04 亿元。公司与电装在软件开发方面的流程创新体系通过了丰田公司的品质认证，产品被应用在多款车型。此外，公司进一步与汽车制造商的Tier0.5 新角色强化了业务合作，来自车厂的软件收入也在稳步扩大，未来将迎来放量增长。2022年，为进一步深化与合作伙伴的融合合作，基于超级软件工场的生态体系，公司开展了“超级软件工场-灯塔工程”计划，将人工智能技术与公司在软件工程领域的创新相结合，通过打造行业示范标杆，引领软件体系革新。

    盈利预测与投资建议

    目前，汽车产业处于大变革时代，伴随着智能汽车行业的快速发展和软件占比的不断提高，公司已经迎来良好的发展机遇，快速成长可期。预测公司2022-2024 年营业收入为6.08、8.31、10.97 亿元，归母净利润为1.10、1.59、2.16 亿元，EPS 为1.19、1.72、2.33 元/股，对应PE 为57.75、40.05、29.49 倍。上市以来，公司PE 主要运行在60-130 倍之间，公司具备行业内较为稀缺的全域全栈开发能力，未来三年营业收入与净利润有望保持较高的复合增速，维持公司2022 年70 倍的目标PE，对应的目标价为83.30 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复的风险；宏观经济环境与行业变化的风险；下游行业波动带来的风险；客户集中度相对较高的风险；市场竞争加剧的风险。