投资要点

    　　业绩表现：2023 年上半年，公司实现营业收入2.72 亿，同比上升38.75%；实现归母净利润1025 万元，同比上升123.55%；实现扣非归母净利润512 万元，同比上升402.22%。其中，二季度实现营业收入1.57 亿元，同比上升36.85%；实现归母净利润387 万元，同比上22.58%；实现扣非归母净利润211 万元，同比上升212.62%。

    　　分业务来看，报告期内公司智能座舱实现收入1.41 亿元，同比增长24.06%，是公司的传统核心优势业务，随着提升用户驾驶体验理念的推广和技术的成熟，大屏化、多屏联动智能座舱的开发快速提升，包括传统自主品牌客户和新造车势力的座舱智能化业务需求持续增长；智能驾驶实现收入0.86 亿元，同比上升48.60%，其中自动驾驶软件开发业务销售收入为1413 万元，较上年同期增长93.00%，主要系来自客户在ADAS 领域相关业务的订单增长所致，智能网联汽车测试营业收入为5563 万元，较上年同期增长150.95%，主要系数据安全政策促驱使自动驾驶测试业务的新增客户和订单快速增长；新能源业务实现收入4225 万元，同比增长84.21%。公司为海内外OEM 厂商、系统商提供更加高效可靠、节能安全的智能电控软件解决方案，提供动力域、底盘域、车身域全栈电控软件开发服务及系统技术方案支持服务。

    　　公司具备全域全栈的开发能力，实现软硬件解耦。公司拥有包括汽车各核心功能域的基础软件开发能力及各类软件核心技术，胜任从底层OS、驱动程序、基础软件、功能软件、应用软件及云端软件开发，并完成完整产品开发和验证的能力。公司软件产品采取面向服务的软件架构（Service-Oriented Architecture，SOA）方式，具备可移植、可迭代和可拓展等特性，可以为搭配不同芯片等硬件的不同车型提供优质的软件技术服务。另外，公司打造“超级软件工场”以提升整体效率，加强基础软件研发，加快布局国内市场，打造符合公司发展的合作生态，核心竞争力得到进一步提升。

    　　研发持续投入，体系较为完善。公司搭建两级研发体系，由公司层面的智能网联汽车研究院及各事业部层面的研发部门共同构成，分别承担先端技术研究以及面向业务的基础技术研发。2023 年1-6 月，公司研发投入合计4292.49 万元，较上年同期增长43.65%。

    　　【投资建议】

    　　我们认为公司重视研发，且研发能力持续进步，公司通过超级软件工厂扩大业务订单，研发投入产出持续转化。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025 年营业收入为7.00、8.93、11.30 亿元，归属母公司净利润为0.92、1.39、2.04 亿元，EPS 为0.99、1.51、2.21 元，对应PE 为57.88、38.08、25.97 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　研发进展不及预期；

    　　市场竞争加剧。