事件：公司2022 年12 月5 日发布公告，正式对外发布开源欧拉服务器操作系统发行版，全称为ISoftStone Enterprise Linux，简称ISSEL。

    　　欧拉生态发展快速，引领国产操作系统产业发展：2019 年9 月，华为将自研的欧拉操作系统（EulerOS）开源，2021 年11 月将开源欧拉（OpenEuler）捐赠给开放原子开源基金会。根据OpenEuler，截止2022 年11 月OpenEuler发行版装机量达到245 万套，相比2021 年底增加143 万套，2022 年新增市场份额高达22%，全球伙伴数超过400 家，开发者超过1.1 万人，全球下载量超过75 万次。我们认为，OpenEuler 发展迅速，国内操作系统产业生态引领者，有望充分受益于基础软硬件国产化浪潮。

    　　公司是华为长期金牌合作伙伴：公司与华为合作紧密，2019-2021 年H1，公司对华为销售收入分别为55.45%、55.53%和49.7%，主要是帮助华为将其标准化产品在最终客户实现落地，曾获得华为中国区年度优秀供应商、中国地区部最佳协同奖、华为开发者大赛行业使能赛道一等奖等多个奖项。

    　　发布OpenEuler 发行版，大幅提升信创市场竞争力：2022 年12 月2 日，公司推出的开源欧拉服务器操作系统发行版（ISSEL）通过openEuler 开源社区技术测评相互兼容性测试，并获openEuler 技术测评证书。公司持续深耕信创领域，已在信创可信咨询、基础软硬件、云平台、信息安全等方面进行布局。

    　　我们认为，ISSEL 成功发布一方面是公司技术能力的体现，同时亦能与原有信创业务形成良好协同效应，为客户提供一体化信创解决方案，前景广阔。

    　　投资建议：公司携手华为，共享高景气的数字化与国产化赛道，ISSEL 发布提升市场竞争力，发展前景广阔。我们预计公司2022-2024 年实现营业收入200/252/309 亿元，归母净利润11.2/14.7/17.6 亿元。对应PE 分别为23/17/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：技术研发不及预期、产品推广不及预期、宏观经济波动导致下游支出不足。