事件：

    　　普蕊斯近期发布2022 年及2023 年一季报报告：2022 年公司实现收入5.86亿（+16.55%），归母净利润0.72 亿（+25.35%），扣非归母净利润0.67 亿（+16.18%）。2023Q1 实现收入1.57 亿（+30.02%），主要是由于外部经营环境对临床试验项目开展的干扰逐步消除或减弱，项目业务进度恢复较大所致；实现归母净利润2532.53 万元（+159.52%），主要由于报告期内项目执行效率有所提升、政府补助等增加较多所致；实现扣非归母净利润1816.48 万元（+114.08%）。

    　　毛利率水平改善，2023Q1 费用率下降

    　　从毛利率角度看：2022 年公司营业成本为4.26 亿（+14.65%），略低于公司营业收入增长；2022 年全年毛利率为27.29%，相比去年同期提升1.21pct。2023Q1 营业成本为1.19 亿（+26.03%），低于收入增速30.02%，毛利率提升为24.58%，较2022Q1 提升2.39pct。从费用端看：2022 年销售、管理、研发费用率合计为14.00%，同比增加3.08pct。2023Q1 销售、管理、研发费用率合计为10.83%，较2022Q1 同比减少2.67pct，外部经营环境干扰改善，项目执行效率提升。

    　　项目数量和在手订单均快速增长

    　　公司SMO 执行项目数量稳步增长，截至2022 年末，累计参与SMO 项目超过2400 个，在执行项目数量为1416 个；截至2023Q1 末，公司累计承接SMO 项目进一步增加至2500 个，在执行SMO 项目1505 个。截至2022年末，新增不含税合同金额10.43 亿（+43.42%），存量合同金额为15.05亿元（+39.90%），快速增长的新签订单和充足的在手订单保障公司未来业绩高增长。

    　　投资建议与盈利预测

    　　2022 年公司存量合同金额15.05 亿（+39.90%），2022 不含税新增订单超10.43 亿（+43.42%），业务需求旺盛，订单充足。预计公司2023-2025 年营收增速分别为40.00%/40.00%/35.00%；归母净利润1.11/1.56/2.14 亿，增速分别为52.73%/40.91%/37.42%；EPS 为1.81/2.56/3.51 元/股，对应PE 为41.27/29.29/21.32。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧风险、新订单不确定性风险、研发投入波动风险、行业政策变化风险等。