事件：2025 年10 月28 日，公司发布2025 年三季报：2025 年前三季度，公司实现营收7.95 亿元，同比增长6.37%；归母净利润7817 万元，同比减少18.68%；2025Q3 单季，公司实现营收2.68 亿元，同比增长14.39%；实现归母净利润1214 万元，同比减少57.02%。

    　　连铸球墨铸铁性能优异，公司已具独特竞争优势。①连铸球墨铸铁成本低、轻量化、温升低、减磨性能优良、切削性能好，因此在下游空压、液压、风电、汽车零部件、农业机械、真空泵、重型数控车床、船舶制造等多个领域具有广阔的替代空间。②公司拥有的连续铸铁生产线为自主研发设计、制造而成，市场无同类设备供应，通过长期积累，公司已经掌握了原材料的配比、微量元素的添加、过冷度的控制、石墨套的结构设计、拉拔速度与节奏的控制等五项核心工艺技术，相较同行业已形成了独特的竞争优势，进一步加高了技术壁垒。

    　　公司“双轮驱动”模式持续推进，客户结构高端。①公司已经形成“优质的连续铸铁材料”和“一站式服务能力”两项核心竞争优势，并且两项优势相互协同，形成“双轮驱动”模式。在材料端，通过优质的连续铸铁的正向推动，有效降低了加工端的综合成本；在加工端，逆向带动连续铸铁进入更多应用领域，实现产品高性能与客户高粘度，协同推动公司业绩稳步增长、盈利能力持续提升。②公司客户结构高端，公司的客户包括空压、液压、传动等领域的国内外知名客户，如空压领域的汉钟精机、东亚机械、阿特拉斯·科普柯等，液压领域的海天集团等。

    　　公司已供应机器人减速器、结构件产品，并逐渐放量。公司机器人产品主要包括RV减速器核心部件（行星架座、行星架盖、摆线轮、针齿壳、偏心轴等）、谐波减速器核心部件（主要为刚轮）、机器人结构件（主要为上下肢的连接件、支架、固定件等结构件，用于机器人组装）等；公司机器人减速器、结构件目前已在逐渐放量。

    　　维持“买入”评级：根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2025-2027 年公司营业收入分别为12.22/14.56/17.29 亿元（2025-2026 年前值分别为13.05/15.21 亿元，下调系我们根据公司最新2025 年前三季度财务、产品销售情况等调整），归母净利润分别为1.08/1.28/1.53 亿元（2025-2026 年前值分别为1.83/2.13 亿元，下调系我们根据公司最新2025 年前三季度财务、产品销售情况等调整），当前股价对应PE分别为70.4/59.4/49.7 倍。在人形机器人产业大浪潮的驱动下，公司作为在连铸球墨铸铁领域拥有核心技术的国内龙头，在持续推进主业的基础上，前瞻性地在机器人减速器、机器人结构件方面布局，并已实现出货，我们看好公司未来在连铸球墨铸铁、精密机加工件、机器人业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。