事件描述

    　　公司发布2023 年中报。2023Q2 单季度，公司实现营业收入10.63 亿元，同比增长38.06%；归母净利润2.04 亿元，同比增长64.60%；扣非归母净利润2.16 亿元。

    　　事件评论

    　　业绩增长超预期，刚性需求复苏明显。2023H1 公司实现营业收入19.94 亿元，同比增长26.30%；归母净利润3.55 亿元，同比增长50.08%；扣非归母净利润3.63 亿元，同比增长41.26%。主要是由于伴随经营规模扩大、品牌影响力持续提升，公司诊疗量不断增长并带动收入业绩实现较快增长。其中，白内障和眼底病这类刚性需求复苏尤其明显，并为公司收入增长做出主要贡献，白内障收入4.97 亿元，同比增长44.89%，毛利率44.16%，同比提升8.06 pct；眼后段收入2.76 亿元，同比增长35.81%，毛利率44.72%，同比提升4.77 pct；眼视光综合项目收入4.75 亿元，同比增长17.75%，毛利率50.00%，同比下降0.67 pct；屈光服务收入6.51 亿元，同比增长13.84%，毛利率56.86%，同比提升0.91 pct。业务端毛利率大幅提升，2023H1 毛利率达50.30%，较上年增长2.89 pct；带动净利率有所增长，2023H1 净利率达18.32%，较上年增长3.28 pct。

    　　医疗技术水平提高，设备人才储备丰富。2023H1，公司研发投入0.40 亿元，同比增长95.22%，主要系进一步加大临床科研投入，开展多项临床课题研究所致。公司新增德国蔡司VisuMax 全飞秒激光设备、爱尔康LenSx 飞秒白内障手术系统、美国强生Catalys秒白内障手术系统等多台大型医疗设备。此外，为加强人才引进培养，公司持续完善医疗人才培养体系和培训平台建设，打造眼科医疗人才梯队，2023H1，公司各医院累计开展各类培训6000 余场，累计培训总人数超8 万人次，各职能部门累计培训总人数超12 万人次。

    　　学术影响力稳步提升，眼病诊疗优势树立高度。公司及下属分子公司新增专利授权13 项，在各类期刊新增发表科研文章51 篇，SCI 收录26 篇，此外公司下属医院厦门大学附属厦门眼科中心、重庆华厦眼科医院荣登《全国GCP 机构药物临床试验量值排行榜》，厦门眼科中心刘祖国教授成为全球首位担任国际泪膜和眼表协会董事会董事的中国眼科专家。此外，公司积极参与国内外眼科学术交流活动，成功主办了17 场学术会议，成功申报并举办国家级继续教育培训项目2 期。公司下属医院同北京大学、厦门大学等20 多所院校建立了合作关系，培养眼科精英人才。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入为40.42 亿元、50.56 亿元、63.30亿元，同比增长25.0%、25.1%、25.2%，归母净利润为6.54 亿元、8.54 亿元、11.38 亿元，同比增长27.7%、30.6%、33.3%，当前股价对应PE 分别为53、40、30 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、如果公司对当地监管规定了解不足，将极大程度影响扩张进度；2、如果市场竞争持续加剧导致终端定价下调，将很有可能影响公司的盈利能力。