业绩简评

    　　2023 年10 月24 日，公司发布2023 年三季度报告。2023 年前三季度公司实现收入21.85 亿元，同比+2.12%%；实现归母净利润5.12 亿元，同比-0.67%；实现扣非归母净利润4.97 亿元，同比-0.09%。

    　　单季度来看，公司2023Q3 实现收入8.22 亿元，同比+0.11%；实现归母净利润2.07 亿元，同比-5.58%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同比-3.37%。

    　　经营分析

    　　延续高质量发展，净利率水平进一步提升。三季度公司收入利润维持稳定增长，并持续扩大经营规模，整体运行状态平稳。公司三费支出水平均保持平稳，净利率水平持续小幅提升。前三季度公司管理费用率为12.78%，销售费用率为12.83%，净利率18.35%（+2.4pcts），盈利能力稳中有升。

    　　外延发展持续发力，收购优质眼科医院资产。8 月18 日，公司以自有资金7000 万元受让合肥视宁33%的股权。本次交易完成前，公司持有合肥视宁18%的股权，交易完成后，公司共计持有合肥视宁51%的股权。合肥视宁眼科医院成立于2020 年，总面积约5000平方米，开设屈光特色专科、小儿眼病、综合眼病、接触镜科室、医学验配科室、干眼症诊疗科室。2022 年实现收入10485 万元，净利润2395 万元，净利率约23%；23H1（未经审计）实现收入6010万元，净利润1963 万元，净利率约33%。9 月27 日，公司公告与中电数字、西海创投、中信信托、跃慷投资共同参与投资厦门华厦聚信壹号投资合伙企业（有限合伙）。根据合伙协议约定，华厦壹号已收购四川源聚爱迪眼科医院管理有限公司51%股权，该公司控股成都爱迪眼科医院（三甲）、恩施慧宜眼科医院、微山医大眼科医院及睢宁复兴眼科医院。公司陆续进入全新市场打造旗舰医院，为未来全国布局推进打下良好基础。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　现有医院医疗服务能力升级项目、新建医院/区域视光中心建设项目的向前推进，有望为公司业绩增长赋能。预计23-25 年公司归母净利润分别为6.99、9.08、11.48 亿元，同比增长37%、30%、26%，EPS 分别为0.83、1.08、1.37 元，现价对应PE 为55、42、34 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下属医院盈利不及预期的风险；医保定点资格风险；眼科人才流失或不足的风险；限售股解禁风险；医疗事故风险；跨区发展风险。