投资要点：

    公司公告，前三季度实现营收4.83 亿元，同比40.04%；归母净利润1.13 亿元，同比46.88%。业绩符合预期。

    22Q3 继续保持高增长，研发投入仍然较大。公司单三季度实现营收2.16 亿元，同比增长33.20%；实现归母净利润7241 万元，同比增长26.81%。国内EDA 行业的持续增长和公司市场份额的不断提升带动了公司软件销售业务收入的持续增长。22Q3 销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长23.82%、35.19%、53.37%，研发投入明显较大。

    研发投入也推动了新产品的诞生。公司在射频电路设计领域和晶圆制造领域推出了3 款EDA 新产品。在射频电路设计EDA 领域，推出了射频电路仿真工具和射频器件建模工具。

    射频电路仿真工具提供了全面的射频分析功能，可满足射频及微波电路设计的仿真需求，同时该仿真工具具有高精度及并行高速等特点，为用户提供了良好的使用体验。射频器件建模工具聚焦于射频模型参数提取的各个环节，可广泛应用于各种工艺、各种射频器件的模型提取，如CMOS 工艺，化合物半导体工艺等。在晶圆制造EDA 领域，推出了光刻掩模版布局设计工具。该工具可自动产生光刻掩模版框架，并优化晶圆布局以获得最优的晶圆利用率，为光刻掩模版布局设计提供了完备和高效的解决方案。此外，公司物理验证工具取得了技术突破，性能得到了提升，可更好的满足存储器设计及图像传感器设计的需求。

    华大九天正在崛起。公司的优势在于领域、全流程覆盖，原因为积累时间久。EDA 行业难以靠时间弯道超车，从产品发布到客户应用到性能提升需要分别2-3 年的时间，不可一蹴而就，本土大客户帮助迭代将缩减开发时间。公司从2009 年成立奋起直追，也是每2-3年发布重大产品。再进一步而言，公司突破了关键的技术，如平面搜索算法、大规模矩阵智能求解、倒序树算法，实现产品力达到海外水平。模拟产品能达到28nm，数字能达到5nm技术。

    公司未来的发展战略清晰：模拟类全面完善，数字类补全关键点工具。全流程上补齐领域，借助模拟的优势完善射频、存储、光电等领域，同时解决对先进工艺的支持问题。数字难度更大，公司的策略是抓关键点工具，重点研发为综合及验证工具。

    维持盈利预测，维持“增持”评级。预计2022-2024 年营业收入为7.87、10.66、14.42亿元，归母净利润为1.90、2.61、3.55 亿元；对应PE 为291x、212x、157x。

    风险提示： EDA 涉及数学、物理、半导体、计算机、软件等多门学科，技术突破难度高，新产品发展可能不及预期。对于头部客户突破缓慢，也将影响公司的成长速度。