公司业绩保持高速增长，接近预告区间上限。公司22 年前三季度实现营收4.82 亿元，同比增长40.04%，实现归母净利润1.13 亿元，同比增长46.88%，扣非净利润0.28 亿元，同比增长43.65%，均接近此前预告上限。从单季度看，公司Q3 实现营收2.16 亿元，同比增长33.20%，实现归母净利润0.72亿元，同比增长26.81%，实现扣非净利润0.25 亿元，同比下滑16.94%。公司毛利率保持稳健增长，前三季度毛利率为88.90%（同比+1.75 pct）。在费用端，公司规模效应不断体现，销售费用率与管理费用率稳步下降，销售费用率13.31%（同比-1.75 pct），管理费用率14.12%（同比-0.51 pct），IPO 募集资金带来利息收入增长所致，财务费用率-1.89%（同比-1.74 pct），公司始终重视研发投入，研发费用率60.80%（同比+5.29 pct）。

    　　收购芯达科技，补齐数字设计和晶圆制造EDA 工具短板。公司于10 月18 日发布公告，以1000 万美元现金收购芯达科技100%股权，芯达科技将成为深圳九天的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。芯达科技主要从事存储器/IP 特征化提取工具的开发，该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一。此次收购能与公司现有产品形成互补性和协同效应，帮助公司不断丰富EDA 工具、补齐数字设计和晶圆制造EDA 工具短板。在重视自研的前提下，外延并购也是EDA 公司完善自身产品矩阵的重要手段。复盘海外EDA三巨头的发展历程不难发现，EDA 软件行业的发展史就是一部行业并购史，三巨头累计参与的并购次数超过200 次。

    　　公司作为行业龙头极具稀缺性，EDA 国产替代正当时。华大九天作为国产EDA龙头企业，其市场份额占本土EDA 公司的一半以上，具有极强的产业链卡位和先发优势。EDA 软件的商业模式主要以定期软件授权费为主，因此EDA 公司营收连续性较高、能显著平抑产业周期的波动。EDA 行业进入壁垒极高，相关标的极具稀缺性。EDA 是当前半导体产业上游的核心卡脖子环节之一，国产替代正当时。在政策引导+大客户协同研发的大背景下，华大九天作为国产EDA 龙头迎来千载难逢的发展机遇。

    　　风险提示：国产替代进程不及预期；相关政策落地节奏不及预期。

    　　投资建议：维持“买入”评级。预计2022-2024 年营收7.96/10.97/15.07亿元，同比增速37.4/37.8/37.4%，归母净利润1.90/2.57/3.69 亿元，同比增速36.6/35.3/43.5%，维持“买入”评级。