作为国产EDA 龙头，公司通过自主研发和并购整合不断补齐工具链，并持续提升产品能力，2022 年及2023 年一季度业绩实现高速增长。受益于集成电路行业快速发展及EDA 国产替代浪潮机遇，公司业绩有望持续快速增长，份额有望不断提升。
公司发布2022 年年度报告和2023 年一季报：2022 年公司实现营业收入7.98亿元，同比+37.76%；归母净利润1.86 亿元，同比+33.17%；扣非净利润3168.61万元，同比-40.48%。2023 年Q1，公司实现营业收入1.60 亿元，同比+64.71%；归母净利润2114.62 万元；扣非净利润172.83 万元。
业绩强势增长，加大投入加速技术攻坚。2022 年，公司实现营业收入7.98 亿元，同比增长37.76%。国产EDA 行业需求旺盛，公司凭借领先的产品技术优势，市场份额不断提高，稳居国内EDA 行业首位。费用方面，2022 年公司销售/ 管理/ 研发费用分别为1.19/1.13/4.87 亿元， 同比+33.18%/+40.97%/+59.79%。其中，销售方面，公司在美、韩及国内的上海、南京、成都、深圳等地布局子公司，进行精细化市场开发和客户管理；研发方面，公司持续推进产品升级，集中力量补齐产品短板，截至2022 年底，公司共拥有237 项授权专利，106 项软件著作权，技术能力优势得到进一步巩固；团队建设方面，2022年公司员工728 人，其中研发人员552 人，同比增长11.74%，占员工总数比例75.82%，后备人才力量不断充实，业务发展可持续性提升。
全流程/数字/晶圆制造多点开花，内外协同补全工具链条。分产品线看，2022年EDA 软件销售收入6.78 亿元，同比增长39.37%；技术开发服务收入8957.20万元，同比增长9.59%；硬件、代理软件销售收入3096.01 万元，同比增长170.59%。EDA 软件销售中，全流程EDA 工具/数字电路设计/晶圆制造分别实现收入4.88/1.19/0.71 亿元，同比+38.74%/+36.18%/+50.07%，产品多点开花。
公司内外并举加速补齐全流程工具链，抢占国产EDA 市场先机。自主研发方面，2022 年公司进行关键环节研发迭代，在模拟电路设计领域推出晶体管级电源分析工具Patron 等；在平板显示电路设计领域推出新版器件模型提取工具XModelFPD 等； 在数字电路设计领域推出存储器电路特征化提取工具Liberal-Mem 和混合信号电路模块特征化提取工具Liberal-IP 等；在晶圆制造领域推出光刻掩模版布局设计工具Mage 和IBIS 模型建模工具Demeter 等；对外并购方面，2022 年10 月公司全资收购芯達科技（主要从事存储器/IP 特征化提取工具的开发），与公司现有产品具有互补性和协同效应，有助于公司不断丰富EDA 工具、补齐数字设计和晶圆制造EDA 工具短板，构建全流程EDA 护城河。
聚焦产业协作推进生态建设，国产EDA 龙头引领国产化浪潮。公司作为国内EDA 行业龙头，截至2022 年底服务全球近600 家客户，与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、封装企业和平板厂商建立生态合作，并通过产业链上下游协作实现协同发展。伴随生态建设日益健全，产业协同优势有望逐步凸显。EDA 是国产替代核心环节，根据国际半导体产业协会数据，截至2022年第三季度，全球EDA 销售额为64.86 亿美元，同比增长12%，其中中国大陆EDA 销售额为8.48 亿美元，占全球市场的13.1%，国产EDA 市场景气度持续向上，公司有望依托技术能力领先、全流程工具覆盖和客群积累等优势，充分受益国产替代机遇。另一方面，国家层面持续强调加大对集成电路产业的人才、资金支持力度，预计政策将长期利好国产EDA 行业发展。
风险因素：公司技术创新、产品升级不及预期；产业政策不及预期；行业竞争加剧。
盈利预测、估值与评级：作为国产EDA 龙头，公司通过自主研发和并购整合不断补齐工具链，并持续提升产品能力，2022 年及2023 年一季度业绩实现高速增长。受益于集成电路行业快速发展及EDA 国产替代浪潮机遇，公司业绩有望持续快速增长，份额有望不断提升。我们预计国产替代市场空间广阔，政策利好将增强EDA 行业需求确定性，公司凭借产品优势有望充分受益，维持23-24年收入预测11.01/15.05 亿元，新增2025 年收入预测为20.38 亿元，考虑到公司或将持续加大投入进行技术攻坚和市场拓展，调整23-24 年净利润预测为2.44/3.27 亿元（原预测为2.61/3.65 亿元），新增25 年净利润预测为4.63 亿元。考虑到公司无直接可比公司、产品线持续补全后业绩存在调整可能性、全球贸易环境波动对其估值中枢影响较大等因素，暂不给予目标价及评级。