业绩简评

    　　2024 年4 月28 日，公司发布2023 年报及2024 年一季报。公司2023 年实现营业收入10.1 亿元，同比增长26.6%；扣除非经常损益之后的净利润为0.64 亿元，同比增长102.0%。分季度而言，2023 年第四季度和2024 年第一季度营收分别为3.7 亿元、2.1 亿元，分别同比增长17.6%、33.6%，2023 年第三季度以来，季度营收增速呈现逐季回暖的趋势；扣非后归母净利润分别为0.45 亿、-0.16 亿元，若剔除当期股份支付费用影响，则扣非后归母净利润分别为0.51 亿元、0.34 亿元，分别同比增长1433%、1880%。

    　　经营分析

    　　分业务而言，2023 年EDA 软件销售营收为9.0 亿元，同比增长33.6%，下半年较上半年略有降速；技术开发和硬件业务分别同比下滑8.2%和24.8%，经营均有承压。分区域而言，公司2023 年境外业务实现营收0.67 亿元，同比增长41.9%，快于境内25.7%的增速。

    　　合同负债及收款略有承压。2023 年第四季度和2024 年第一季度的销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.3 亿元、3.4 亿元，环比回暖，但同比分别下滑53.4%和10.8%。2024 年第一季度合同负债环比增长16.7%，但相较上年同期有所下滑。

    　　公司持续拓展产品矩阵，进一步完善各领域全流程工具。报告期内，公司新推出了基于模式识别的物理验证模块Argus PM、化合物射频电路设计平台AetherMW、逻辑综合工具ApexSyn、面向平板显示触控面板设计的寄生参数提取工具RCExploerFPD TP、光刻掩膜版数据处理与验证分析平台GoldMask、参数化版图单元开发工具PCM、界面化版图单元开发工具PLM、测试芯片版图自动化生成工具TPM 以及PDK 自动化开发和验证平台PBQ。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　基于公司2024 年第一季度经营表现以及对EDA 行业的积极展望，我们预计公司2024~2026 年营业收入分别为13.3/16.3/19.4亿元， 同比增长31.3%/23.0%/18.7%； 归母净利润分别为1.5/2.6/3.6 亿元，分别同比下滑27.3%、增长79.4%、增长36.6%，分别对应32.7/26.6/22.4 倍P/S，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　行业政策风险；技术升级或产品创新不及预期；市场竞争加剧；下游半导体行业先进制程发展或研发投入不及预期。