chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

明阳电气(301291)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

明阳电气(301291):业绩超预期 海风产品有望提供新动能

http://www.chaguwang.cn  机构:国联证券股份有限公司  2024-05-06  查股网机构评级研报

  事件:

      公司发布2023 年年报和2024 年一季报,2023 年全年实现营业收入49.48亿元,同比+52.91%,实现归母净利润4.98 亿元,同比+87.67%,其中23Q4公司实现营业收入16.45 亿元,同比+32.09%,实现归母净利润1.79 亿元,同比+85.93%。24Q1 公司实现营业收入10.34 亿元,同比+46.35%,实现归母净利润0.90 亿元,同比+104.30%,业绩超预期。

      新能源领域收入高增,光伏、储能占比提高

      分行业看,公司2023 年光伏行业线实现收入20.74 亿元,同比+83%;风电行业线实现收入13.76 亿元,同比+22%;储能行业线实现收入6.68 亿元,同比+237%。相较2022 年,光伏行业线收入占比从35%提升到42%,储能行业线收入占比从6%提升到13%。受益于供应链管控加强以及自身技术进步带来的成本优势,2023 年新能源领域毛利率为22.73%,同比上升1.52%。

      间接出海+全球化布局双轮驱动,海外业务成长可期2023 年公司通过与国内知名新能源头部企业合作,快速扩大公司在国际市场知名度。同时,公司有序推进业务全球化布局,重点提升海外营销、质量控制、产品设计方案、服务等关键能力建设,初步建立间接出海+全球化布局双轮驱动战略模式。公司已获得中国CQC、美国UL、欧盟CE、欧洲DNVGL等一系列国内外权威机构认证,为公司全球化布局奠定了坚实基础。

      布局高电压大容量产品,持续研发提供新动能公司持续突破高电压大容量产品,110/220kV 等高电压主变产品、110kV 电压等级的GIS 已实现小批量出货,252kV 电压等级的GIS 也开始投放市场。

      海风领域,公司研发出66kV 预制式智能化海上升压系统、72.5kV 环保气体绝缘开关设备,汇集侧升压从35kV 上升到66kV。我们认为随着2024 年海风景气度逐渐恢复,公司新产品的提前布局有望打造第二增长级。

      盈利预测、估值与评级

      我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为67.20/88.26/107.43 亿元,同比增速分别为35.80%/31.35%/21.72% , 归母净利润分别为6.52/8.80/10.99 亿元,同比增速分别为30.93%/35.02%/24.86%,EPS 分别为2.09/2.82/3.52 元/股,3 年CAGR 为30.20%。鉴于公司海外业务具有高成长性,参照可比公司估值,我们给予公司2024 年21 倍PE,目标价44元,维持“买入”评级。

      风险提示:国内新能源装机不及预期;海外客户拓展不及预期

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网