便携式储能龙头，加码户用场景布局公司是便携储能品类的开拓者及行业龙头，截至2025 H1，公司产品服务覆盖全球50+主流国家和地区，便携储能及光伏产品累计销量近600 万台。公司产品场景不断拓宽，2020 年起逐步切入到家庭储能场景。便携式储能赛道快速成长，叠加公司开拓产品场景，拉动公司营收增长表现较优，2025 Q1-3 公司同比增长38%，其中单三季度公司营收同比增长32%，2025 Q1-3 公司扣非净利率受关税因素影响有所回落，未来随着产能布局完善后有望迎来提升。

    　　便携储能：产品力拉动份额回升，高容量面向家储场景需求场景来看，1）全球户外运动爱好者规模在2024 年至2027 年有望保持约10%的复合增长；2）全球每年全球大停电事故发生的次数稳步提升。对比传统柴油发动机，便携式储能产品具备轻量化、操作简单、发电质量高、度电成本低等多维度优势，2024 年便携式储能产品全球销量/销额分别达920 万台/38 亿美元，2024 至2029 年复合增速分别有望达17.3%/20.6%。

    　　公司渠道基础、品牌认知优异，2023 H2 以来公司加大磷酸铁锂、大容量产品布局，并引入CTB、ChargeShield 2.0 技术使得产品安全性、便携性进一步升级。产品力回升带动份额提振及营收快速增长。2024A 销额口径，正浩/华宝/安克便携式储能全球份额分别达26%/12%/12%。

    　　DIY 阳台储能：需求持续向好，积极攫取增量

    　　相较传统户储，阳台光储具备节省成本、即插即用及可重复利用等优点，叠加德国《Solarpaket1》法案等政策推动，行业迎来爆发式增长。据Anker Solix 和EUPD 联合研究，2024 年德国安装约22.2 万个阳台光储，同比增长 97%，2025 年安装数量有望超30 万。基于德国租房客群测算，截至2024 年年末阳台光储在德国租房客群中的渗透率仅1.5%。2025H1 公司发布Jackery HomePower 2000 Ultra，积极攫取市场增量，对应2025H1/2025Q1-3 欧洲市场营收分别同比+106.42%/+132.30%。对比来看，公司阳台光储产品的性价比相对突出，且在光伏输入功率和输出功率维度上具备一定比较优势。考虑到阳台光储渗透率低位，更加接近C 端，同时公司已有较好品牌心智基础且产品具备性价比优势，后续有望较好享受行业红利。

    　　光储火星机器人：率先布局家庭能源智能时代

    　　2026 年CES，公司推出追光而行、自主移动且智能供电的光储火星机器人（Jackery Solar MarsBot），基于专利表现来看公司或至少在2023 年就展开相关技术储备。终端场景来看，产品有望为星链终端等产品进行补能，进一步打开公司增长空间。

    　　投资建议：产品力回升场景拓展，增长势能充沛公司作为便携式储能品类的开创者及行业龙头，M2C 商业模式赋能更快洞察和更高效率，品牌认知优秀，渠道体系完备。2023 H2 以来公司补齐磷酸铁锂、大容量产品布局，CTB、ChargeShield 2.0 等技术的加持下产品竞争力回升，对应公司便携储能市场份额积极提振。公司积极布局DIY 阳台光储产品，有望在行业优质增长背景下攫取增量。预计公司2025-2027 年归母净利润分别达0.21、3.51、4.69 亿元，对应2026 年和2027 年PE 分别达30.52、22.81倍，首次覆盖，给予买入评级。

    　　风险提示

    　　1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、汇率波动风险； 3、市场竞争加剧风险；4、产品更新换代和结构变化的风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。