事件描述

    维峰电子披露2025 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.38 亿元，同比增长40.19%；公司实现归属于上市公司股东的净利润0.55 亿元，同比增长16.52%。

    事件评论

    公司2025H1 营业收入分下游来看：工业连接器：2025 上半年实现营收1.57 亿元，同比增长16.48%，毛利率为43.93%，同比提升0.66pct，2025 上半年全球工业自动化逐步推进，公司加大研发投入，聚焦主流产品技术迭代与高增长领域，加速国产替代进程，通过智能制造转型与数字化排产进一步扩大成本优势；新能源连接器：2025 上半年实现营业收入0.94 亿元，同比增长86%，毛利率为32.49%，同比提升1.97pct，公司通过合肥子公司实施深化长三角新能源市场战略布局，基于“光储充”全场景连接技术提高客户覆盖度及业务规模，2025 上半年新能源连接器业务业绩表现最为亮眼，成为重要增长引擎；汽车连接器：2025 上半年实现营收为0.82 亿元，同比增长55.85%，毛利率为39.65%，同比下滑6.58pct，2025 上半年汽车行业延续良好发展态势，公司汽车连接器产品需求激增，且随着智能驾驶渗透率的提高及汽车连接器高压、高频、高速化的发展趋势深化，汽车连接器的应用场景也在不断拓展，公司产能布局与产品结构持续升级，驱动汽车连接器业务增长。公司坚持高速连接器战略布局，多款产品获客户定点并实现小批量出货。

    公司2025H1 工业、汽车和新能源板块均实现同比增长，公司工业板块成功拓展的机器人、服务器电源等新兴应用场景有利于公司毛利率正向提升，但受原材料价格波动、行业竞争加剧等影响，2025 上半年公司毛利率为40.14%，同比下降1.24pcts。

    在AI 深度渗透与机器人产业加速迭代双重驱动下，工控自动化领域正迎来新一轮增长浪潮。公司已实现从研发、设计、生产到销售的一体化运作，以工控连接器为基础，通过汽车及新能源连接器双轮驱动，构建了多元化的业务布局。依托工控连接器领域的技术壁垒与平台化优势，公司有望实现长周期稳健增长，在汽车、新能源领域形成卡位优势。我们预计公司2025-2027 年公司归母净利润分别为1.26、1.49、1.85 亿元，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    1、工控连接器行业景气波动；

    2、汽车销售不及预期。