公司发布2023 年半年度业绩预告。预计23H1 实现营业收入26-27 亿元，同比-7.43%~-3.87%，归母净利润1.72 亿元-1.92 亿元，同比+55.84%~73.96%，扣非归母净利润2-2.2 亿元，同比+89.49%~108.44%。

    公司发布2023 年半年度业绩预告。预计23H1 实现营业收入26-27 亿元，同比-7.43%~-3.87%，归母净利润1.72 亿元-1.92 亿元，同比+55.84%~73.96%，扣非归母净利润2-2.2 亿元，同比+89.49%~108.44%。其中，预计23Q2 实现营业收入13.33-14.33 亿元，同比-3.52%~+3.71%，归母净利润0.84 亿元-1.04 亿元，同比+43.02%~76.87%，扣非归母净利润1.15-1.35亿元，同比+95.06%~128.84%。

    我们预计公司23H1 业绩接近预告上限，主要系营收端拓品类+拓渠道，与期间费用率下行。海运费从去年下半年以来大幅下降，今年欧元、美元与人民币汇率较去年同期升值，存货周转加快带来仓储费下降，多因素共振带来更高业绩确定性，公司归母净利润提升明显，盈利能力得到改善。

    在产品端，公司将立足于消费者需求，进行品类拓展。公司致力于打造“线上宜家”，满足消费者一站式采购需求，今年将增添家纺品类，如床单、被套，毛巾等，并丰富大家居品类，如鞋盒、衣架、碗架等。

    在渠道端，公司开拓线下渠道并布局独立站，实现线上线下的协同发展。公司在积极拓展沃尔玛等线下KA 渠道，此外，公司将布局独立站的运营，为独立站引流，售卖高客单产品。线上线下协同发展，有助于丰富营收来源，并降低对亚马逊平台的依赖程度。

    盈利预测及投资建议。公司为跨境家居龙头企业，推新、物流、销售等优势得到逐步验证，有望打造“线上宜家”。我们预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润3.72 亿元、4.68 亿元和5.32 亿元，分别同比增长49%、26%、14%，当前股价对应23 年PE 为27.1X，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：疫情过去后电商增速放缓风险，亚马逊等平台费用上涨风险、股价大幅波动风险。