公司发布2023 年三季度报告。公司前三季度实现营业收入41.36 亿元，同比增长0.42%，实现归母净利润2.86 亿元，同比增长67.14%，实现扣非净利润3.13亿元，同比增长79.29%，每股收益为0.76 元。

    　　公司发布2023 年三季度报告。公司前三季度实现营业收入41.36 亿元，同比增长0.42%，实现归母净利润2.86 亿元，同比增长67.14%，实现扣非净利润3.13 亿元，同比增长79.29%，每股收益为0.76 元。单季度看，公司23Q3 实现营业收入14.92 亿元，同比增长13.92%，实现归母净利润1.01 亿元，同比增长64.79%，实现扣非净利润1.00 亿元,同比增长45.34%。

    　　海外需求回暖，外部不利影响减弱，公司盈利能力提升。公司前三季度实现毛利率36.86%，同增5.63pcts，期间费用率为27.72%，同增2.28pcts，其中销售/管理/研发费用率分别为22.90%/3.88%/1.19%，同比+1.08pcts/+0.85pct/+0.43pct，实现净利率6.93%，同增2.76pcts。

    　　单季度来看，公司实现毛利率37.70%，同比上升7.03pcts，环比上升1.67pcts，期间费用率为29.97%，同增3.31pcts，其中销售/管理/研发费用率分别为23.00%/3.65%/1.05%，同比+1.25pcts/0.50pct/0.02pct，实现净利率6.74%，同比上升2.08pcts，环比下降0.42pct。毛利率上升主要系重要航线海运费下滑、采购成本下降及人民币汇率仍处于低位。

    　　电商渠道景气度有所回升，贡献营收增速。根据欧鹭统计，亚马逊美国站家具销售额为64.67 亿美元，同增4.68%，其中Songmics 销售额为2133.5 万美元，同增3.20%。

    　　产品、地区、渠道拓展齐头并进，多元化发展打开业绩成长空间。产品方面，公司在下半年增加新品推出，提升产品覆盖度及套系销售占比；地区方面，公司于2023 年进入墨西哥，并计划进入巴西和澳大利亚，增加营收来源；渠道方面，公司以线上渠道为基础，入驻更多电商平台，同时持续开拓线下渠道，与大型家居零售商建立合作关系，借助其广泛渠道进行业务扩张。

    　　致欧科技是互联网家居领域龙头企业，通过精细化的产品运营、稳步的市场及渠道扩张、高质的品牌建设打造利润增长点，看好公司长期成长空间。

    　　我们预计公司2023 年~2025 年营业收入分别为60.93/72.24/85.24 亿元，同比分别增加12%/19%/18%，归母净利润分别为3.81/4.71/5.80 亿元，同比分别增加52%/24%/23%，对应23 年PE 为24.1X，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：海运费波动风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦、第三方电商平台经营风险。