公司公布2023 年业绩预告及2024 年限制性股票激励计划草案。预计23 年将实现归母净利润4.0-4.2 亿元，同增59.93%-67.92%，预计实现营业收入60.2-61亿元，同增10.35%-11.82%。股权激励计划的触发值标准为24-26 年营业收入相比23 年增长20%/44%/72.80%，目标值标准为24-26 年营业收入相比23 年增长25%/56.25%/95.31%。

    　　公司公布2023 年业绩预告，全年业绩符合预期，Q4 营收增长亮眼。

    　　预计23 年将实现归母净利润4.0-4.2 亿元，同增59.93%-67.92%，预计23 年实现营业收入60.2-61 亿元，同增10.35%-11.82%。其中Q4预计实现归母净利润1.14-1.34 亿元，同增44.30%-69.63%，预计实现营收18.84-19.64 亿元，同增40.91%-46.99%。

    　　公司公布股权激励计划草案，彰显长期发展信心。本激励计划拟向激励对象授予权益总计不超过401.50 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额40,150.00 万股的1.00%。股权激励计划的触发值标准为24-26 年营业收入相比23 年增长20%/44%/72.80%，对应营收约为72.2-73.2、86.7-87.8、104-105.4 亿元，目标值标准为24-26 年营业收入相比23 年增长25%/56.25%/95.31%，对应营收约为75.3-76.3、94-95.3、117.6-119.14 亿元。

    　　23 年家具出口较疲软，但电商渠道具备一定景气度。按美元计价，23年出口的家具及其零件为641.96 亿美元，同比-5.2%，已连续两年同比负增长。根据亚马逊，其美国站23 年家具类目销售额为87.15 亿美元，同增7%，致欧旗下品牌Songmics 销售额为3825 万美元，同增13%，电商销售仍具备一定景气度。

    　　受红海事件影响海运费略有波动，但多地海外仓布局及优质历史订单稳定仓储及尾程配送成本。红海事件迫使欧洲航线商船绕行好望角，货运周期将延迟15-21 天左右，运费也相应上升，公司正在积极与航运公司协商未来费用，并启用中欧班列、快船等运输方式以降低海运受阻的影响。且对大件家居出海销售而言，仓储及尾程运输为主要成本构成（约占产品售价的15%-40%），公司具有近30 万平海外仓，与海外物流公司具有较长合作历史，并在逐步提高尾程自发配送的占比，仓储及尾程派送成本较为稳定。

    　　致欧科技是互联网家居领域龙头企业，通过精细化的产品运营、稳步的市场及渠道扩张、高质的品牌建设打造利润增长点，看好公司长期成长空间。

    　　我们预计公司2023 年~2025 年营业收入分别为60.97/75.01/94.46 亿元，同比分别增加12%/23%/26%，归母净利润分别为4.15/4.91/6.08 亿元，同比分别增加66%/18%/24%，对应23/24/25 年PE 为21.9/18.5/14.9，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：海运费波动风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦、第三方电商平台经营风险。