下周二（10 月18 日）有一家创业板上市公司“欣灵电气”询价。

    欣灵电气（301388）：公司主要从事低压电器产品的研发、生产和销售，拥有包括继电器、配电控制、电气传动与控制、仪器仪表、传感器、开关共六大类上万个品种规格的产品体系。公司2019-2021 年分别实现营业收入3.76 亿元/4.45 亿元/5.21 亿元，YOY 依次为5.52%/18.60%/17.00%,三年营业收入的年复合增速13.55% ； 实现归母净利润0.49 亿元/0.84 亿元/0.82 亿元， YOY 依次为-10.37%/72.17%/-1.64%，三年归母净利润的年复合增速14.93%。最新报告期，2022H1 公司实现营业收入2.60 亿元，同比增长3.47%；实现归母净利润0.34 亿元，同比下降14.81%。公司预计2022 年1-9 月归母净利润约4,700 万元至6,600万元，较去年同期变动-19.14%至13.55%。

    投资亮点：1、公司深耕低压电器领域，并成功打造出中国驰名商标“欣灵”，有望受益于行业规模增长及国产替代趋势推进。低压电器作为电器设备和工业自动化领域等的基本组成元件，其应用领域遍布国民经济各行各业。因此，低压电器市场不仅伴随着汽车、家用电器、工业控制等传统下游市场稳定增长而持续发展，同时新能源、人工智能（AI）、智能制造等新兴产业也为低压电器行业开辟了更多、更广的下游应用场景；根据中国电器工业协会通用低压电器分会发布的《2020 年低压电器行业经济运行统计分析报告》，2020 年行业主营业务收入约为963 亿元，同比增长10.3%，行业增长良好。与此同时，本土企业正通过技术创新、不断缩小与国际巨头的差距，以加速中高端产品的国产化替代；公司作为成功打造出中国驰名商标“欣灵”的优质企业，在国内已树立起一定的品牌优势，有望受益于行业规模的持续增长及国产替代趋势的持续推进。2、公司募投项目提前建设，新厂房预计2022 年底完工。

    报告期内，包括继电器、仪器仪表、传感器在内的公司多条产线已满负荷运行，部分产线的产能利用率接近或超过100%。为解决产能瓶颈问题以满足预期增长的市场空间，公司拟募资3.9 亿新建厂房及生产线(其中涉及新厂房建设部分为3.48 亿元)。截至2022 年6 月30 日，该募投项目厂房暂估已完工进度款为8,130.56 万元，预计将于2022 年年底完工；项目完成投产后，有利于提升公司产能、推动公司业绩预期向好。

    同行业上市公司对比：公司报告期内主要从事低压电器的研发、设计、生产和销售；从所属行业、业务模式、产品类型等角度考虑，选取正泰电器、宏发股份、良信股份、三友联众等作为欣灵电气的可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021 年同业平均收入规模为115.06 亿元、PE-TTM（剔除天正电气/算数平均）为28.54X、销售毛利率为27.50%；相较而言，公司的营收规模不及上述可比公司，但销售毛利率高于上述可比公司平均值。

    风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。