公司近况

    　　近期，卡莱特发布《关于收到公司实际控制人、董事长提议回购公司股份的提示性公告》（后称“公告”），董事长周锦志先生提议公司以自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分股票。

    　　评论

    　　提议股权回购，彰显公司未来持续增长信心。根据公司公告，卡莱特基于对未来持续发展的信心和对长期价值的合理判断，公司董事长提议拟使用不低于3,000 万元，不超过5,000 万元进行股份回购，回购价格不高于通过回购决议前30 个交易日公司股票交易均价的150%，回购股份后续将计划用于员工股权激励或员工持股计划。我们认为公司在当前时点选择回购，进一步彰显了公司管理层对未来发展有较强信心，并且未来或将用回购股权用于员工持股计划或股权激励计划，以进一步健全公司激励机制，提升团队凝聚力和企业竞争力，促进公司健康可持续发展。

    　　美国拉斯维加斯LED 球型剧院Sphere 落地，未来LED 高端场景渗透提升推动视频处理设备市场扩张，卡莱特有望充分受益。3Q23 北美球型剧院Sphere 建成落地，根据Sphere 官网介绍，近期场馆开始运营并且凭借16K 超高清LED 显示等新技术，消费者反馈较为积极。我们认为LED 未来在高端演艺、娱乐等领域应用场景渗透率有望持续提升，考虑显控及视频处理设备等产品在高端场景要求更高，或将推动项目价值量提升。我们看好卡莱特作为视频处理设备龙头，相关收入有望保持高速增长，同时，高端化趋势或将推动卡莱特相关业务毛净利率持续改善。

    　　海外渠道开拓进展顺利，逐步进入“0-1”市场突破收获期。从1Q23 开始，卡莱特持续推动海外经销渠道开拓，通过参加展会、当地培训等方式打入欧美及中东等海外市场，凭借产品性能优势拓展海外客户。通过1H23 两个季度的持续耕耘，我们认为卡莱特海外市场已逐步进入收获期，考虑海外各产品盈利能力均大幅好于国内，我们认为海外业务有望保障卡莱特实现收入及利润高速增长，并且助力公司持续优化盈利水平，实现高质量增长。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持卡莱特2023/24e EPS 2.97/4.14 元，当前股价对应2023/24e34.7/24.9x P/E。我们维持跑赢行业评级，考虑市场对公司未来成长信心增长，估值中枢上升，我们上调目标价13%至130.0 元，对应2023/24e43.7/31.4x P/E，对比当前仍有26%上升空间。

    　　风险

    　　下游LED需求不及预期；海外业务开拓不及预期。