5 月12 日晚，公司发布公告《关于筹划对外投资暨签署合作意向书的公告》。

    　　拟以自有或自筹资金收购惠州市富的旺旺实业发展有限公司51%的股权比例，目前已签署意向书，交易处于筹划阶段。标的公司富的旺旺专注于液冷散热核心部件（液冷冷板、分水器等功能件）的研发制造，已具备钎焊工艺与微通道精密加工两大量产工艺，并进入算力服务器客户CM 的供货体系。

    　　关于此次收购公告，我们点评如下：

    　　以股权收购换取液冷赛道入场券，打造第二增长曲线。公司主业为塑料制品/基础化工领域的新材料，在新能源汽车、通讯、储能下游已有一定客户积累，但液冷散热属于全新赛道，自建能力周期过长，通过收购切入具有高度战略合理性。

    　　根据公告，富的旺旺已进入中国台湾算力服务器整机厂商CM 策略供应商体系，液冷散热方案在数据中心AI 算力基础设施建设加速背景下需求强劲，时间窗口仍处于景气上行中段，同时覆盖新能源汽车、通信基站等传统散热场景。公司在新能源汽车、通讯、储能下游客户覆盖面较广，预计交易完成后可实现双向赋能。

    　　财务方面，2025 年标的公司的净利润规模较小，毛利率维持在基础水平，尚需进一步提升；2026 年第一季度标的公司增长情况良好，但其盈利能力（含净利润规模、毛利率水平等）尚需进一步验证。交易完成后标的公司将会纳入合并报表，有望对公司经营形成正向贡献。

    　　投资建议：预计公司2026-2028 年营业收入分别为12.8 亿元/16 亿元/20 亿元，同比增速分别为25%/25%/25%；归母净利润分别为2.5 亿元/3 亿元/3.6 亿元，同比增速分别为27%/21%/21%。目前市值对应公司2026-2028 年 PE 分别为27.5x/22.7x/18.8x，维持“强烈推荐“评级。

    　　风险提示：交易不确定性风险、整合协同风险、行业竞争加剧风险等