报告要点

    事件描述 武钢股份今日发布公告，董事会审议并通过《关于2012 年固定资产折旧年限调整的议案》，决定在折旧年限范围内对房屋建筑物及机器设备类的固定资产折旧年限延长3 年。 此次调整起始日期为2012年4 月1 日。

    事件评论

    调整折旧年限，增加2012 年净利润近5.4 亿元，显著增厚业绩：本次公司固定资产折旧年限调整主要是延长固定资产占比较大的房屋建筑物及机器设备的折旧年限。根据公司公告，本次会计估计变更预计将影响公司2012 年度所有者权益及净利润增加不超过5.4 亿元，占公司 2011年净利润的49.82%，折合EPS为0.05 元，2011年公司实现EPS为0.11 元。因本次会计估计变更的影响额未超过2011年度经审计的所有者权益及净利润的50%，无需提交公司股东大会审议。

    前期旺季效应未能带动行业利润出现有效改善，且近期钢价下跌和公司下调产品出厂使得公司业绩压力不减。在目前这个时点上接连 2 家上市钢企选择步入调折旧的行列，说明下半年行业盈利压力依然较大，筑底期限或进一步拉长。

    现有产能超过2000 万吨，品种结构以薄板为主：在收购鄂钢完成后，公司拥有包括青山本部1600万吨与鄂钢公司400 万吨两大产能基地，生产能力迈上2000万吨大关。品种结构仍以薄板为主，包含了部分中厚板与棒线材。 维持“谨慎推荐”评级：预计公司 2012、2013年的EPS分别为0.19 元和0.25元，维持“谨慎推荐”评级。