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包钢股份(600010)机构评级研报股票分析报告

 
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包钢股份(600010):关于《首次覆盖:西部钢铁龙头企业 多维度深入钢铁市场》的错误修订

http://www.chaguwang.cn  机构:海通国际证券集团有限公司  2024-03-01  查股网机构评级研报

  包钢股份是西部钢铁领军企业。包钢股份是全球最大的稀土工业基地和中国钢铁行业的重要基地,是中国西部地区最大的钢铁上市公司之一。包头钢铁(集团)有限责任公司为包钢股份的控股股东,持股比例为55.24%,实际控制人为内蒙古自治区人民政府。

      拥有每年1750 万吨的铁、钢和材料配套能力。公司总体装备水平达到国际一流水平,形成了以“板、管、轨、线”四条精品生产线为核心的生产布局。拥有CSP、宽厚板、国际先进水平的2250mm 热连轧及配套冷轧连退、镀锌生产线等,产能970 万吨;拥有直径159mm、460mm 等5 条无缝管生产线,产能170 万吨以上;拥有世界先进的2 条大型万能轧钢生产线和余热淬火生产线,产能210 万吨;拥有线棒材、带钢等5 条生产线,产能320 万吨。

      包钢股份预告2023 年实现扭亏为盈,业绩表现较为亮眼。

      2022 年产铁1327.65 万吨,产钢1418.46 万吨,生产商品坯材1344.27 万吨,生产稀土精矿15.86 万吨;生产萤石精矿11.76 万吨,实现营业收入721.72 亿元,上缴税费27.31 亿元。2024 年1 月30 日,包钢股份发布2023 年业绩预告。报告期内,公司预计实现净利润4.5 亿元到5.6 亿元,同比增加161.65%到176.72%,实现扭亏为盈。已发布年度业绩预告的21 家钢铁企业中,有12 家企业处于亏损状态、43 家企业业绩预减,公司业绩表现较为亮眼。

      自有矿产资源丰富,拥有得天独厚的稀土、萤石等资源。通过购买白云鄂博西矿采矿权、收购包钢集团尾矿库资产、收购固阳矿山公司100%股权,公司自有矿产资源丰富。公司与包钢集团签订《排他性矿石供应协议》,由包钢集团向公司排他性供应白云鄂博原矿每年约1000 万吨。公司拥有储量巨大的尾矿库资源,稀土折氧化物储量约1382 万吨,萤石储量4392 万吨。

      盈利预测与评级。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.011/0.034/0.047 元。公司拥有每年1750 万吨的铁、钢和材料配套能力,自有矿产资源丰富,并且拥有得天独厚的稀土、萤石等资源。基于以上原因,并参考公司近4 年较高的PE 水平,我们给予公司2024 年60 倍PE 估值,目标价2.04 元,首次覆盖给予“优于大市”评级。

      风险提示:国内投资增速放缓、钢铁产能整体过剩、能耗双控政策影响行业。

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