chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

民生银行(600016)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

民生银行(600016):营收稳定 息差走扩

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2020-08-31  查股网机构评级研报

本报告导读:

    民生银行2020 年半年报营收保持稳定,息差走扩,表现优于行业。

    投资要点:

    投资建议:因需多提拨备应对未来信用风险的不确定性,下调20/21/22年净利润增速预测至-3.64%(-10.0pc)/9.86%(+3.6)/7.41%,对应EPS1.17(-0.13)/1.29(-0.09)/1.40 元, BVPS11.02/12.04/13.24 元, 现价对应4.77/4.34/3.99 倍PE,0.51/0.46/0.42 倍PB。维持目标价7.65 元,对应2020年0.7 倍PB,维持增持评级。

    最新数据:H1 营收同比+11.2%,环比-1.3pc;净利润同比-10.0%,环比-15.5pc。不良率1.69%,环比+14bp。拨备覆盖率152%,环比-4pc。

    营收增速平稳,拨备拖累业绩。对业绩增速边际正贡献的是税费下降和规模增速小幅提升,20H1 贷款总额增速19.30%,为2017 年以来最高;边际最大拖累项是多提拨备,减值损失增速上升14.4pc。

    息差环比走扩,同业负债和存款成本皆下降。20Q2 单季息差(期初期末口径)环比走扩2bp 至1.63%,表现优于同业,主要得益于负债成本下降:①同业负债占比维持29%的较高水平,更受益宽松环境;②20H1 个人定期存款成本较19A 下降44bp,拉动整体成本下行。

    存量不良改善,未来生成压力仍需观察。20H1 不良偏离度较19A 下降8pc 至80%,若维持原水平,20H1 不良率则为1.54%,环比-1bp。

    20H1 关注率较19A 上升17bp 至3.13%,未来不良生成压力待观察。

    风险提示:宏观经济失速下行,信用风险爆发。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网