chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

民生银行(600016)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

民生银行(600016):不良率稳步改善但息差下行压力大

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-09-05  查股网机构评级研报

本报告导读:

    上半年民生银行息差同比大幅下降拖累营收增速,资产质量表现喜忧参半,基本面拐点还需等待。

    投资要点:

    投资建议:维 持2022-2024 年净利润增速预测7.72%/7.98%/8.55%,EPS 0.83/0.90/0.98 元。维持目标价3.71 元,对应2022 年0.32xPB,维持中性评级。

    业绩符合预期。2022H1 民生银行归母净利润增速为-7.2%,主要受营收增速下降15.5%的拖累。营收端,利息净收入同比下降17%,手续费净收入同比下降22%,其他非息收入同比增长2%。

    息差降幅较大拖累营收。2022H1 息差同比下降37%,是营收增速下降的主要原因。资产端,生息资产收益率同比下降35bp,主要受贷款收益率同比下降48bp 的拖累,这除了LPR 调降的影响外,也因为民生银行更重视发展战略客户,使得贷款议价能力减弱;从负债端来看,存款成本同比上升12bp,因定期存款增长较多。

    资产质量喜忧参半。22Q2 末不良率和关注率均环比下降1bp 至1.73%/2.69%,逾期率也略有改善。具体来看,对公和零售不良率均较年初边际下降,改善幅度较大的是零售小微贷款、采矿业和IT 业;但对公房地产业和制造业不良余额和不良率上升较快。Q2 末拨备覆盖率降至140.7%,安全垫有所收窄。随着民生银行加强存量不良核销和重视发展战略客户,预计资产质量将逐步改善。

    风险提示:经济失速下行风险、地产信用风险加速暴露

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网