日照港(600017.SS/人民币3.27, 买入)2011 年前3 季度实现营业收入26.11 亿元，同比增加12.8%；实现归属于母公司的净利润3.98 亿元，同比增加22.96%，基本符合预期。公司前三季度全面摊薄每股收益为0.151 元，同比仅增长5.9%，主要是由于公司4 月完成非公开发行股票募集资金用于投资建设焦炭码头工程，预计摊薄业绩约16%。公司第3 季度净利润同比增长47%，主要是由于2010 年3 季度新增土地使用权摊销以及利息费用较高导致的基数较低，以及报告期内增持日照岚山万盛24%的股权所带来的投资收益大幅增加所致。

    业务量方面，2011 年1-9 月公司完成货物吞吐量15,344 万吨，同比增长7%，其中主要货种铁矿石完成吞吐量10,255 万吨，煤炭及其制品完成2,314 万吨，同比分别增长7%和5%。受年初提价3.5%-10.8%影响，公司收入增速快于吞吐量增速。

    公司于6 月公布非公开发行股票预案收购集团港口业务相关资产以及昱桥公司股权，预计此次增发将于年底之前完成，对2011 年业绩贡献较小，并将摊薄业绩15%左右。短期来看，公司非公开发行股票将摊薄2011 年业绩，但长期增长空间较大。此外，公司不断推进集团港口资产整体上市，盈利能力较强的原油码头资产注入预期明确。我们维持对公司盈利预测及买入评级不变。