日照港港口自然水深达到-13米，港区水深湾阔，是一天然优良深水港，港口集疏运方便快捷，铁路、公路和水上通道四通八达，腹地广阔，资源丰富，钢企林立。

    “四线一基地”将给公司带来发展新阶段。其中，日照精品钢基地一期、二期相继投产将形成1600万吨的新增钢铁产能，这也将给日照港带来6000余万吨的铁矿石吞吐量和钢铁产品的物流量；晋中南铁路线未来会给公司带来几千万吨煤炭的运能，并有望给日照港带来至少2000万吨以上的煤炭和焦炭吞吐量，公司过剩的煤炭系统产能将得到充分利用；而日照到仪征、日照到东明和日照到濮阳三条管线和四个油品码头一旦建成，油品装卸也将迎来爆发式增长。

    本次增发可有效缓解公司岚山港区泊位不足的现状，巩固了与钢企客户的战略合作关系，利于积极应对钢企新布局，丰富了货种结构，完善了服务链条，也顺便解决与集团公司之间的业务重叠情况。我们认为标的资产盈利能力较强，能够提升公司资产规模和盈利能力，预计此次收购将增厚公司业绩14%左右。同时，也代表着公司整体上市的又一重要步伐。

    公司近年来在各项指标方面都有较好的改善，从与北方几个散货港口的部分指标比较中可以看到，公司在吞吐量、营业收入和利润、资产负债和ROE、净利率等方面都开始凸现自己的增长和优势。

    投资建议：不考虑增发影响，我们预计公司2011年、2012年和2013 年EPS 分别为0.21、0.25和0.31元，对应PE 分别为15.52、13.04 和10.52倍，并给予公司“推荐”评级。同时，结合2011年北方散货港18倍左右的平均市盈率、公司的成长性和注入资产效应等，并考虑到2011年整个资本市场的动荡和一些预期风险，我们持谨慎态度给予公司18倍左右的平均估值，6个月目标价4.00元左右。