投资要点:

    公司公告/新闻:日照港公告 2013 年三季度业绩,报告期公司实现营业收入12.38亿元,实现归属净利2.03亿元,分别同比增长3.25%和3.05%;对应EPS为 0.066 元。1-9 月公司累计实现营业收入 37.41 亿元,实现归属净利 6.12亿元,分别同比增长2.81%和5.30%;对应EPS为0.199元。

    业绩基本符合我们预期,吞吐量内生增长驱动业绩增长。(1)我们业绩前瞻中预计公司1-9月份累计实现EPS为0.20元,其中三季度单季实现2.19亿元(对应EPS为0.07元)。公司公告业绩基本符合我们预期。(2)金属矿石同比增长11%,是吞吐量增长的主要贡献者。1-9月份公司完成货物吞吐量1.85亿吨,同比增长10%(如按同一控制下企业合并口径,同比增长5%)。从货种分类上看,完成煤炭及制品吞吐量2561万吨,同比下降1%;完成金属矿石吞吐量1.16亿吨,同比增长11%;完成钢材吞吐量458万吨;完成木材吞吐量1247万吨;完成粮食吞吐量729万吨。

    预期四季度受益于矿石出货量增加,中长期看“晋中南煤运通道”。受澳洲和美洲主要铁矿石厂商出货量的增加,BDI自8月底的1100多点激增至最高2146 点。受此驱动,我们预计公司四季度铁矿石到港量将显著改善。晋中南通道设计运能为2亿吨,预计2014年底通车;晋中南煤运通道将日照港作为煤炭下水港,在提升山西中南部煤炭外运能力的同时也将增加日照港下水煤的吞吐量。

    维持盈利预测和“增持”评级。我们维持盈利预测,预计公司 2013 年-2015年EPS分别为0.29元、0.31元和0.33元,对应最新股价的PE分别为9.2X、9.1X和8.7X。考虑公司较低的PE估值及四季度有望受益于铁矿石接卸量的增加,且基于FCFF测算的公司合理估值为3.5元,我们维持“增持”评级。