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日照港(600017)机构评级研报股票分析报告

 
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日照港(600017)年报点评:17年吞吐量止跌回升 利润大幅增长109%

http://www.chaguwang.cn  机构:上海申银万国证券研究所有限公司  2018-03-21  查股网机构评级研报

投资要点:

    事件/新闻:公司公布2017 年年度报告,全年实现营业收入48.04 亿元,同比增长12.33%;归母净利润3.69 亿元,同比增长109.30%;扣非归母净利润3.66 亿元,同比增长113.97%;最终实现基本每股收益0.12 元,同比增长100%;加权平均ROE 为3.51%,同比增加1.78个百分点,业绩小幅超此前预期5%左右。

    受益于进出口回暖和大宗商品提价,货物吞吐量止跌回升8.59%。报告期内公司受益于出口回暖,大宗商品价格上涨及国内需求增长,全年完成货物吞吐量2.26 亿吨,同比增长8.59%,扭转过去三年下滑态势。主要货种吞吐量均出现了较大幅度的上涨。其中占比较大的金属矿石和煤炭及制品吞吐量为13953 万吨和3643 万吨,增幅达到7.33%和20.74%;木材、粮食和水泥吞吐量分别为1913 万吨、1249 万吨和360 万吨,同比增长8.41%、7.27%、15.27%;全年钢材和非金属矿石吞吐量同比下滑18.18%和3.69%,但是占总体比重较小。

    强化全港资源联动释放生产能力,精简机构人员降成本。报告期内,公司统筹车船货衔接和公司间泊位、堆场、库场、装车线的互借互用,全力释放生产能力。全年刷新各项作业纪录136 项;船舶在港停时压缩2.9 小时,在泊效率达到1110 吨/小时,同比提升17%;主要生产泊位利用率达到70%,提升2 个百分点。同时,公司通过深化改革和强化管理降低成本,全年二级单位机关部门压缩41%;内设机构压缩20%,中层管理人员编制压缩17%,大大提高了管理效率和响应能力。经营管理效率的提升,实现了公司严控费用成本的目标,公司成本仅同比增长6%,毛利率提升4.66 个百分点达21.52%。

    石臼港区东煤南移等重点项目开工,将打造“一带一路”综合性港口。公司稳步推进东煤南移、石臼港区南三突堤码头、岚南#15 泊位、山钢精品基地配套码头等重点工程项目,预计在两到三年内完工。此外,集团有望推动港口主业整体上市,适时推动石臼港区西区集装箱化改造、大型原油码头及配套工程、岚山港区北区LNG 码头、邮轮码头及港口公用基础设施等港口建设项目。公司将于2021 年建造成“一带一路”综合性码头,成为全球重要能源、原材料及集装箱中转基地。

    调整盈利预测,维持“增持”评级。考虑到公司吞吐量增长及延长部分固定资产折旧年限,我们上调18、19 年盈利预测,预计2018 年至2020 年归母净利润分别为6.13 亿元、6.79亿元、7.79 亿元(原18、19 预测3.81 亿元、4.15 亿元),对应现股价PE 分别19 倍、17倍、15 倍。维持“增持”评级。

    风险提示:货物吞吐量不及预期。

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