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中国石化(600028)机构评级研报股票分析报告

 
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中国石化(600028):三季度业绩已经恢复 后期继续向好

http://www.chaguwang.cn  机构:川财证券有限责任公司  2020-10-30  查股网机构评级研报

  事件

      公司发布2020 年三季度报告,前三季度营业收入15546 亿元,同比下降30.4%;归属于母公司股东的净利润为235.07 亿元,同比减少45.7%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为亏损102.57亿元。第三季度营业收入5204亿元,同比下降29.1%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为盈利141.4 亿元,同比增长11.3%。

      点评

      排除油气管网带来的投资收益,公司第三季度净利润仍同比增长。今年10 月1 日公司发布公告,持有的相关公司股权、油气管道及配套设施等资产的所有权、义务、责任和风险自10 月1 日24 时起转移至国家管网集团。公司因而获得现金及国家管网集团的股权,第三季度公司处置各项投资的收益为386.8亿元。排除油气管网带来的投资收益,公司扣非归母净利润为盈利141.4 亿元,同比增长11.3%。

      公司继续保障国内油气勘探开发,国内原油产量同比持平,天然气产量高速增长,勘探开发投资仅有小幅下降。虽然受到国内外疫情的影响,但公司前三季度国内原油产量同比持平,天然气销量同比增长9.86%,勘探开发资本支出322 亿元,同比仅小幅下降7.4%。

      公司四季度及明年的业绩有望持续向好。受国际疫情的影响,国际油价处于低位,但我们认为国内油气需求有望持续向好,后期国内炼油、化工及天然气的需求有望持续增长,明年国际原油价格有望明显回升。

      盈利预测

      随着国内经济逐渐恢复,炼油、化工及销售业务有望持续向好,预计公司2020-2022 年分别实现归属母公司股东净利润409、595、670 亿元,折合EPS为0.34、0.49、0.55 元/股,对应PE 分别为11、8、7 倍,继续给予“增持”评级。

      风险提示:油价持续下跌、疫情持续恶化。

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