投资要点

    事件：

    报告期内公司营业收入20 亿，同比下滑7.22%，实现净利润8.8 亿，归属母公司净利润6.6 亿，同比下滑15%。加权平均EPS 为0.45 元，全面摊薄EPS为0.36 元，低于我们预期10%。

    点评：

    公司主要路产福泉高速收入6.7 亿，同比下滑5.34%，泉厦高速收入11.6亿，同比下滑9.66%，主要原因是出口下滑和拓建影响部分货车通行。预计10 年通行费收入福泉同比下滑9%，泉厦增长4%。

    公司参股29.78%的新路浦南高速收入2.68 亿，亏损2.13 亿，公司投资收益因此亏损6300 万，符合我们的预期。预计10 年亏损2000 万左右。

    09 年12 月2 日，公司以6.43 元增发3.5 亿股，募集资金22 亿，用于泉厦扩建，股本增至18.29 亿。同时，公司年报披露每10 股转增5 股。

    10 年福泉、泉厦高速分别计划投资25 亿和16.5 亿，分别于11 年底和10 年底建成通车。通车带来流量的增长，同时也使12 年财务费用增加3-4 亿，折旧的增加原来5-10%。

    预计公司10-12 年EPS 为0.39、0.37、0.22 元（不考虑转增），维持推荐评级。