投资要点

    　　事件：

    　　8 月 4 日，公司发布关于公司实际控制人增持公司股份、公司董事长及全体高级管理人员计划增持公司股份的公告：

    　　1）公司实控人保利集团 8 月 4 日共计增持公司股份 50 万股，约占公司总股本的0.0042%，后续6个月内拟持续增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本 2% （含本次增持股份）。

    　　2）公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划未来 6 个月内增持公司股份，合计增持金额不低于人民币 800 万元、不超过人民币 1500 万元，增持价格不超过 15.06 元/股。

    　　点评：

    　　实控人和高管拟增持公司股份，显示对未来信心。根据公司公告，2021年 8 月 4 日，公司实控人保利集团增持公司股份 50 万股，约占总股本的0.0042%，后续 6 个月将持续增持，累计增持比例不低于 0.0042%，不高于 2%。此外，公司董事长及全体高级管理人员计划未来 6 个月内增持公司股份总金额合计不低于人民币 800 万元、不超过人民币 1500 万元，增持价格不超过 15.06 元/股。

    　　公司经营相对稳健，业绩平稳增长。2021 年公司实现营业总收入 901.09亿元，同比增长 22.25%；实现归母净利润 102.98 亿元，同比增长 1.72%，业绩平稳增长。销售方面，上半年公司累计实现签约金额和合同销售面积2851.85 亿元/ 1671.29 万方，同比增加 27.01%/12.00%，较 2019 年同期增加 12.89%/2.13%。拿地方面，上半年公司保持一定拿地力度，累计拿地金额 962.8 亿元，拿地总建面 1650.6 万方，拿地均价 5833 元/平方米，拿地金额占销售金额比重为 33.8%，公司整体经营相对稳健。

    　　三道红线持续达标，融资优势较好。截至 2021Q1，公司扣除预收账款后资产负债率为 68.84%，净负债率 69.64%，现金短债比 1.81，三条红线均达标。公司 2020 年末有息负债综合融资成本为 4.77%，低于行业平均，融资具有较强优势。

    　　投资建议：保利地产融资优势较好，资金安全性好。我们维持公司 2021-2022年 EPS 2.54 元和 2.67 元，以 2021 年 8 月 4 日收盘价计算，对应的 PE 为3.9 倍和 3.7 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆、业绩不及预期