事件：8 月5 日，公司发布实控人增持公司股份公告。

    　　公司实控人保利集团及全体高管宣布增持公司股份。2021 年8 月4 日，公司实际控制人保利集团增持公司股份共计50 万股，约占公司总股本的0.0042%。本次增持后，保利集团合计持有公司股份比例提升至40.4922%。

    　　并且保利集团拟在未来6 个月内继续增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过2%。同时公司7 月30 日新上任董事长刘平先生及全体高管人员计划在未来6 个月内增持公司股份，合计金额不低于800 万元、不超过1500 万元，增持价格不超过15.06 元/股（超出8 月4 日收盘价51%）。

    　　彰显对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可。保利集团及公司高管在2008、2014、2015 年增持股份后，公司股价短期内均上涨。

    　　上半年营收901 亿元同增22.3%，归母净利率同比下滑2.3pct。2021 年上半年公司营业收入901 亿元同比增长22.3%，归母净利润103 亿元同比增长1.7%，扣非归母净利润102.1 亿元同比增长5.1%。归母净利率11.4%同比下降2.3 个百分点，我们认为主要原因是之前获取的高价地开始进入结算，与行业盈利能力下降趋势一致。公司2020 年综合融资成本为4.77%处于行业领先水平，高信用优势将助力公司在本轮行业出清中稳定销售增长，受益于之后的集中度提升，

    　　1-7 月签约额同增20%，上半年拿地较为积极，两集中城市金额占比约50%。上半年实现签约金额2852 亿元，同比增加27%（根据克尔瑞数据，1-7 月公司全口径签约额3272 亿元，同增19.9%）；实现签约面积1671万方，同比增长12%；签约均价17064 元/平，同比增长13.4%。上半年公司累计拿地金额962.8 亿元，同比增长17.5%，根据克而瑞数据，公司上半年新增货值排名第三，在整体政策趋紧的环境下公司拿地态度依然较为积极。上半年金额口径投销比33.8%。上半年公司在集中供地中大有斩获，拿地金额占比约51%，整体溢价率约16%。

    　　2020 年分红率30.2%，未来三年分红率将不低于25%。公司股东大会决议，2020 年度每10 股派发现金红利7.30 元（含税），预计分配现金红利共87.4 亿元，占2020 年归母净利润289.5 亿元的30.2%。以2021 年8月4 日收盘价9.99 元/股计算，公司股息率为7.3%。高股息率对长期投资者具备较强的吸引力。同时根据公司2021-2023 年股东回报规划，未来三年每年现金分红率均不低于25%。

    　　投资建议： 我们预测公司2021/2022/2023 年收入增速为12.6%/14.9%/12.5%，归母净利润为304.3/330.8/367.7 亿元，增速分别为5.1%/8.7%/11.2%。2021 年动态PE 为3.9x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：结算进度不及预期。毛利率下降超预期。行业及融资政策收紧超预期。