事件：

    9 月7 日，公司发布8 月经营数据。2022 年8 月，公司实现签约面积179.31万平方米，同比-42.55%；实现签约金额384.84 亿元，同比-17.90%。2022 年1-8 月累计实现签约面积1693.49 万平方米，同比-26.25%；累计实现签约金额2817.05 亿元，同比-24.72%。

    点评：

    销售单价创年内新高，累计签约金额降幅不断收窄。8 月公司签约面积179.3万平方米，同比-42.6%；签约金额384.8 亿元，同比-17.9%。2022 年1-8 月累计签约面积1693.5 万平方米，签约金额2817.1 亿元，分别同比下降26.3%、24.7%；累计销售单价16635 元/平米，同比提升2.1%，其中8 月销售单价达21463 元/平米，年内新高。行业克而瑞百强房企8 月业绩同比下降32.9%，1-8月累计同比下降47.4%，公司业绩修复表现优于百强房企整体。

    8 月保持拿地节奏，聚焦核心城市。8 月公司新增10 宗住宅地块，拿地总金额186.4 亿元，拿地总建面142.5 万方，权益比例58.6%，拿地均价13081 元/平方米。本月拿地力度为48.4%，1-8 月拿地力度为38.4%，保持拿地节奏。21年9 月至22 年8 月近12 个月拿地金额，一二线占比为69.8%，三四线占比为30.2%，拿地金额占比较高的城市有：上海（14.00%）、厦门（9.30%）、广州（9.07%）、南京（6.87%）、合肥（4.84%）。

    央企背景，融资优势明显。截至2022 年年中，有息负债综合融资成本约4.32%，同比下降14 个bp，融资优势明显。公司剔除预收账款资产负债率66.45%，净负债率64.14%，现金短债比1.41，均符合“三道红线”绿档标准，融资渠道通畅。8 月25 日，公司2022 年第五期公司债券发行成功，品种一发行规模为10 亿元，品种二发行规模为3 亿元，发行票面利率分别为2.8%和3.4%。8 月29 日，公司成功发行2022 年度第五期绿色中期票据，发行总额5 亿元，发行票面利率为2.75%。

    投资建议：保利发展融资优势明显，供给侧改革下将迎来更大发展机会，未来份额和利润率改善可期。公司长期稳健经营，以战略定力穿越周期，大股东和高管增持彰显信心，看好公司中长期价值。我们维持2022-2023 年公司EPS 预测分别为2.37 元和2.54 元，以2022 年9 月7 日收盘价计算，对应的PE 为7.4倍和6.9 倍，维持买入评级。

    风险提示：大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。