经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级在房企融资的“三支箭”政策落地后，公司获得多家银行授信额度支持，融资渠道畅通。我们认为公司作为经营管理能力优秀的龙头央企，已经深耕核心城市群多年，有望持续受益于行业格局优化。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年保利发展归母净利润分别为264.8、281.4、324.7 亿元，EPS 分别为2.21、2.35、2.71 元，当前股价对应P/E 估值分别为6.8、6.4、5.6 倍，维持“买入”评级。

    　　披露非公开发行预案，拟定增125 亿元投向14 个地产项目保利发展披露非公开发行A 股股票预案，拟向不超过35 名特定对象发行不超过8.19 亿股，募资总额不超过125 亿元，定增发行价不低于每股净资产，在扣除发行费用后，募集资金净额将全部用于14 个住宅项目及补充流动资金，公司实控人中国保利集团拟参与认购1 至10 亿元。本次非公开发行成为2022 年11 月第三支箭放开以来房企募资额最大的再融资，有助于公司进一步提升业务布局，优化公司资本结构，同时头部房企的定增预案示范作用显著，有助于房企融资整体企稳修复。

    　　发布股东回报规划，调整现金分红比例

    　　根据公司2023-2025 年股东分红回报规划：（1）在符合利润分配的条件下，原则上每年度进行一次利润分配。公司2023 年现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例不低于25%；公司2024 年至2025 年每年现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于20%。（2）公司股价持续低于每股净资产时，公司将促使控股股东、实际控制人通过二级市场增持、公司回购股份等措施，积极稳定公司股价。

    　　风险提示：行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期。