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中国联通(600050)机构评级研报股票分析报告

 
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中国联通(600050):业绩稳中有进 产业互联网业务占比持续提升

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2023-10-26  查股网机构评级研报

  事件概述:2023 年10 月24 日,公司发布2023 年三季报,前三季度实现营收2816.93 亿元,同比增长6.7%,实现归母净利润75.78 亿元,同比增长10.9%,实现扣非归母净利润68.08 亿元,同比增长4.3%。从Q3 单季度来看,实现营收898.60 亿元,同比增长2.4%,实现归母净利润21.34 亿元,同比增长4.3%,实现扣非归母净利润19.33 亿元,同比增长7.0%。

      业绩稳健增长,收入结构持续优化,产业互联网业务营收占比持续提升:公司前三季度营收和归母净利润分别实现同比增长6.7%和10.9%,业绩稳中有进。

      拆分来看,移动业务方面,前三季度实现营收1307 亿元,同比增长2.6%,移动用户规模达到3.32 亿户,移动ARPU 为44.3 元。宽带业务方面,前三季度实现营收460.4 亿元,固网宽带用户数达到1.11 亿户,宽带综合ARPU 达到47.9元。产业互联网业务方面,前三季度实现营收606.9 亿元,营收占比提升至24.0%,较去年同期提升1.8pct。

      云计算、物联网、大数据等为代表的产业互联网业务发展动力十足:前三季度,联通云持续保持良好增长势头,实现收入367 亿元,同比提升36.6%。物联网业务实现营收75.2 亿元,同比提升21.9%,其中物联网终端连接数达4.67 亿个,公司以格物平台赋能行业突破,面向工业互联网、智慧城市、生态环保等重点领域打造行业解决方案。大数据业务方面,实现营收40.7 亿元,同比增长46.7%。

      公司持续夯实大数据业务的领先地位,未来可期: 2023 年10 月25 日,国家数据局正式揭牌,由国家发展和改革委员会管理,其负责协调推进数据基础制度建设,统筹数据资源整合共享和开发利用,统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等,数据要素领域有望迎来加速发展期。公司在大数据领域竞争优势突出,充分发挥业内最早数据集中、最先集约运营的领先优势,融合人工智能、区块链技术,建立完备的大数据能力体系,基于400PB 超大规模数据处理和超万亿级数据实时处理能力,以释放数据要素价值为导向,持续深耕数字政府、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域,聚焦场景需求丰富重点行业应用。近年来持续夯实领先地位,行业市场占有率连续多年超过50%,未来有望充分受益行业的快速发展。

      投资建议: 预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为84.45/98.26/114.94 亿元,对应PE 倍数为18/15/13x。近年来公司持续推动高质量发展整体成效显著,云计算、数据要素、大模型等新兴领域加速发展打造第二成长曲线,为公司构筑核心增长引擎。维持“推荐”评级。

      风险提示:大模型、数据要素等新兴业务的发展不及预期,云计算领域竞争加剧,分红派息不及预期。

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