事件：公司4 月19 日发布2024 年第一季度报告，2024 年第一季度公司实现营业收入994.96 亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润24.47 亿元，同比增长8.0%；实现利润总额71.69 亿元，同比增长10.0%，保持双位数增速；公司实现EPS（基本）0.078 元。

    　　营收、业绩表现稳步提升，改革创新持续推进。公司2024 年Q1 营业收入达994.96 亿元，同比增长2.3%，主营业务收入达890.43 亿元，同比提升3.4%；归母净利润，达到24.47 亿元，同比上升8.0%；利润总额达71.69 亿元，同比增长10.0%，保持双位数增速；2024 年Q1 公司联网通信业务实现收入达623.04 亿元；算网数智业务收入达 232.15 亿元，占主营业务收入的比例提升至 26.1%，收入结构不断优化。

    　　公司快速发展算网数智业务，加速建设数字信息基础设施。在算网数智业务方面，公司2024Q1 着力提升算网一体差异化能力，联通云收入达167 亿元，同比增长30.3%；着力夯实算网数智能力底座，数据中心收入达到66 亿元，同比提升4.1%；着力赋能数字经济和实体经济深度融合，5G 行业虚拟专网累计服务客户数达10,030 户；着力发挥云网和数据资源协同优势，网信安全收入实现70%高速增长。在数字信息基础设施建设方面，公司5G 中频基站达127 万站，网络覆盖水平持续提升；部署“1+N+X”总体智算规划布局，推动智算算力需求转型升级；积极布局人工智能、低空经济、数智应用等新兴产业，加大科技创新和核心技术攻关，一季度授权专利达362 件，稳步提升。

    　　基础业务规模不断扩展，用户结构显著改善。公司移动用户规模达到3.37 亿户，其中5G 套餐用户达2.69 亿户，5G 套餐渗透率提升至80%。物联网连接数达到5.29 亿个，净增3,460 万个；固网宽带用户达到1.15 亿户，其中千兆用户净增211 万户，千兆宽带渗透率提升至23%，用户结构显著改善。

    　　投资建议：公司坚持高质量发展，聚焦网络强国、数字中国，联网通信根基业务稳步发展，用户结构显著改善。公司深入实施联网通信发展、算网融合发展、数智应用发展、国际化发展、大数据创新、人工智能创新、数字新基建、高品质服务和网信安全等9 项重点行动，加快建设具有全球竞争力的世界一流科技服务企业。我们维持盈利预测，预计公司2024/25/26 年实现营业收入4023.77/4305.29/ 4563.65 亿元，同比增长8%/7%/6%；实现归母净利润91.5/101.44/111.75 亿元，同比增长12%/11%/10%。维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：行业监管政策风险，市场竞争加剧风险，卫星互联网投资需求超出预期