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黄山旅游(600054)机构评级研报股票分析报告

 
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黄山旅游(600054):中途旅游高景气 客流有望受益于政策催化高增

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2024-01-08  查股网机构评级研报

  推荐逻辑:1) 旅游消费倾向高,今年旅游行业仍有较大增长潜力:2023 年全年国内旅游收入及旅游人次恢复至疫情前80-90%,今年两项数据均有望实现20%以上增长。2)目前旅游消费主线为中途旅游,黄山地处皖浙赣三省的交界,符合当前旅游消费特征:23 年旺季旅客出游半径仅为19 年全年70%左右,今年黄山有望受益于中途旅游高景气,客流增长20%以上。3)高铁通车改善周边旅游生态,多项免票政策有望持续催化黄山客流提升:昌景黄、池黄高铁陆续实现通车,带动“大黄山”旅游热度提升,黄山市政府加大免门票政策力度进一步促进黄山游客增长。

      旅游消费倾向高,今年旅游行业仍有较大增长潜力。根据《中国美好生活大调查》的数据,旅游消费为年轻人消费倾向最高的消费选择,占比达32.8%。预计2023 年国内旅游人次及旅游收入将分别恢复到19年同期80.3%和85.6%,中国旅游研究院预测2024 年国内旅游出游人数、国内旅游收入将分别增长24.4%、23.0%。

      目前旅游消费主线为中途旅游,黄山地处皖浙赣三省的交界,符合当前旅游消费特征。2019 年游客平均出游半径为270KM,2023 年节假日旺季的出游半径也仅为160-210KM,在消费更为谨慎的当下,长途旅游仍处缓慢复苏阶段,黄山凭借自身绝佳地理位置,能够有效辐射长三角周边客群,今年客流有望增长20%以上。

      高铁通车改善周边旅游生态,多项免票政策有望持续催化黄山客流提升。昌景黄高铁已于2023 年年底通车,池黄高铁计划于2024 年6月建成通车,高铁线路通车后将串起九华山、太平湖、景德镇、滕王阁等景区,旅游效率提升,符合当下“性价比消费”的市场环境。24 年Q1黄山市政府配合昌景黄高铁开通,实施24 个A 级旅游景区非节假日每周三免门票、18 周岁以下青少年群体和60周岁以上人群免门票等政策,持续推动黄山客流提升。

      盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025 年归母净利润分别为5.0、6.4、7.6亿元。公司坐拥黄山优质旅游资源,有望在客流快速增长下实现业绩高增长,给予公司2024 年20倍PE,对应目标价17.60 元,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:景区客流复苏或不及预期、政策变动风险、宏观经济波动风险。

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