钢铁贸易产业链推动公司业绩成长

    规模扩张和毛利率提升成为业绩增长的主要动力。原材料贸易已取代钢铁贸易成为公司最重要的利润来源。公司在业务规模扩大的同时，将周转率指标置于优先的地位，使经营风险控制在合理的水平。

    公司2008年业绩将超过预期

    市场普遍预期公司2008年利润将同比增长50%。由于钢材，特别是原材料价格的大幅上涨，我们预计公司2008年的增长速度将达到80%-100%。公司通过提高自营比例和适当扩大经营规模，将成为高成本、高钢价时代的受益者。公司2008年一季报已凸显出公司的经营策略和赢利能力。

    资产注入值得期待

    邯邢局的改制工作正在进行之中，具体的注入时间存在不确定性。邯邢局将使公司拥有资源优势，并大大增厚公司的业绩。

    基于五矿发展的估值优势，我们维持"推荐"评级

    根据DCF模型公司的每股价值为49.85元，目标价位为50.00元。我们维持对公司的"推荐"评级。