chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

国投资本(600061)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

国投资本(600061):各项业务协同发展 归母净利润同比+36%

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2020-09-03  查股网机构评级研报

  投资要点:央企控股金控平台,股东产业背景雄厚,证券业务占比超7 成,投行业务排名居前。合理价值区间为16.32-19.46 元,维持“优于大市”评级。

      【事件】实现营业总收入61.5 亿元,同比+9.9%;归母净利润22.9 亿元,同比+36%;对应EPS 0.54 元,ROE 5.70%。二季度实现营业总收入31.2 亿元,同比+10%;归母净利润16.6 亿元,同比+254%。净利润同比上升主要是由于经纪业务净收入和利息净收入大幅增加。2020 年上半年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比24%/ 6%/ 2%/ 21%/ 30%/ 16%。

      推动精准营销,深耕存量客户。20年上半年实现经纪收入14.9 亿元,同比+21.3%,市占率为2.32%。公司两融余额为315 亿元,较上年末+12%。安信证券重点推动精准营销,以客户增量为核心,聚焦可带来新增中端富裕客户渠道的开拓与深化;同时深耕存量客户,以数据驱动客户运营,通过互联网运营平台的建立以及用户成长体系的应用,为500 万存量客户提供精准营销与服务。

      领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。20 年上半年实现投行收入3.8 亿元,同比+70.1%。股债承销规模分别同比+17.4%、+282%。股权主承销规模36 亿元,排名第30,其中IPO3 家,承销规模21 亿元,再融资3 家,承销规模14 亿元。债券主承销规模185 亿元,排名第42;其中公司债、金融债、企业债承销规模分别达110、45、23 亿元。公司储备充裕,IPO 储备项目103家,排名第11,其中主板8 家,中小板3 家,创业板20 家,科创板14 家。

      持续加大产品开发和创新能力建设。20 年上半年公司实现资管收入1 亿元,同比+12.9%。截止中期末,安信证券受托资管规模约1639 亿元,较年初下滑21.5%,其中主动管理规模约586 亿元,较年初-31.0%,占总资管规模的35.8%,占比较2019 年全年下降4.9pct。公司上半年持续加大产品开发和创新能力建设,全方位提升投资管理能力,资管业务取得了一定成果。

      二季度投资净收益同比大幅增加。20 年上半年实现投资净收益(含公允价值)18.7 亿元,同比-1.5%。二季度投资净收益(含公允价值)18.5 亿元,同比+744%。

      固收投资方面,公司发挥在债券投资领域的传统优势,积极开展波段交易,投资回报稳健优异。权益投资方面,公司把握结构性机会和市场风格的切换,动态调整权益风险敞口及行业、风格配比。

      【投资建议】我们预计公司2020-2022E 年EPS 为1.02/ 0.98/ 0.91 元,BVPS为9.96/ 10.64/ 11.25 元。根据分部估值法,公司2020E 合理市值为690-823 亿元,对应合理价值区间16.32-19.46 元,维持“优于大市”评级。

      风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网