chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

国投资本(600061)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

国投资本(600061):财富管理持续推进 各项业务经营业绩均实现较好增长

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2022-04-01  查股网机构评级研报

  投资要点:央企控股金控平台,股东产业背景雄厚,证券业务占比超7 成,投行业务排名居前。合理价值区间为7.91-8.61 元,维持“优于大市”评级。

      【事件】2021 年实现营业收入169.4 亿元,同比+19.8%;归母净利润47.9 亿元,同比+15.5%;对应EPS 0.75 元,ROE 10.6%。四季度单季实现营业收入46.8亿元,同比+8.4%;归母净利润8.6 亿元,同比+44.0%。公司券商、基金等各项业务协同发展,各业务经营业绩均实现较好增长`。2021 年经纪/投行/资管/利息/自营分别占比23%、9%、4%、17%、20%、27%。

      金融科技赋能财富管理转型,经纪业务收入实现持续增长。21 年实现经纪业务收入39.7 亿元,同比+19.4%,占营业收入比重23.5%。其中代销金融产品收入5.15 亿元,同比+35.5%,占经纪业务收入13%。安信证券代销金融产品规模2102亿元,同比+169%。公司两融余额457 亿元,同比+11%,市场份额2.49%。

      领先的投行业务,与投资、研究联动服务成长型客户。21 年实现投行业务收入14.9 亿元,同比+47.2%。股债承销规模分别同比-18.0%、+86.8%。股权主承销规模186.6 亿元,排名第15;其中IPO 21 家,募资规模104 亿元;再融资11家,承销规模82 亿元。债券主承销规模765 亿元,排名第24;其中金融债、公司债、企业债规模分别为449 亿元、280 亿元、36 亿元。IPO 储备项目13 家,排名第46,其中两市主板1 家,创业板4 家。

      资管业务主动管理规模占比显著提升,借助产品创新不断丰富产品线。安信证券资管业务收入6.4 亿元,同比+17.8%。安信证券资产管理规模982 亿元,同比-25.9%,其中主动管理规模649 亿元,同比+12.9%,主动管理占比大幅提升23pct至66%。安信资管持续加大产品开发和创新能力建设,推出场外衍生品策略产品、定制FOF、固收+系列等新策略产品,进一步完善产品线。

      权益投资积极应对市场行情分化,发挥自营业务压舱石作用。21 年实现投资收益(含公允价值)33.5 亿元,同比-20.7%。21 年股票市场波动较大,结构化行情加剧,投资业务收入随之大幅波动。安信证券坚持稳健的投资策略,有效控制投资风险,通过多资产多策略等方式降低资产波动。

      信托、基金、期货等业务共同发展。21 年实现托管及其他业务佣金10.57 亿元,同比+1.8%。国投泰康信托业务资产余额1601 亿元,同比-4.43%。其中,主动管理信托业务规模1013 亿元,同比+2.2%。公司实现基金管理业务收入7.6 亿元,同比+54.3%。国投瑞银管理各类资产规模约2508 亿元,同比+75%,公募基金规模1635.7 亿元,同比+48%。国投安信期货实现营业净收入22.40 亿元,同比增长27.98%;净利润4.31 亿元,同比增长53.75%,行业排名第8 名。

      【投资建议】我们预计公司2022-2024E 年EPS 为0.8、0.82、0.87 元,BVPS为10.81、11.46、12.15 元。根据分部估值法,公司2022E 合理市值为508-553亿元,对应合理价值区间7.91-8.61 元,维持“优于大市”评级。

      风险提示:经纪业务面临量价双杀的风险;注册制推行受阻;市场持续低迷,资本中介业务增速放缓或继续下滑。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网