事件：公司发布2026 年一季报，1Q26 公司实现营业收入59.1 亿元（-7.9%），实现归母净利润6.6 亿元（-12.7%），实现扣非归母净利润6.1 亿元（-5.4%）。

    　　1Q26 利润短期波动，毛利率提升成亮点。公司发布2026 年一季报，1Q26公司实现营业收入59.1 亿元（-7.9%），实现归母净利润6.6 亿元（-12.7%），实现扣非归母净利润6.1 亿元（-5.4%）。利润率方面，公司1Q26 毛利率为23.6%，同比上升4.7 个pct；净利率为11.3%，同比下降0.7 个pct。费用率方面，公司1Q26 销售/管理/研发/财务费用率分别为3.9%/3.0%/6.1%/0.4%，同比分别+0.5/+0.2/+1.5/+0.3 个pct，整体期间费用率为13.4%，同比上升2.5 个pct。

    　　深度洞察市场趋势，天骏领航品质出行。2026 年，国内文旅市场热度不减，从元旦假期到春节假期，再到刚刚过去的清明假期，文旅出行热潮贯穿整个一季度。不止于年轻群体，随着游客出行观念悄然升级，出行“大转小”、高端化、定制化发展脉络愈发清晰。基于对市场趋势和用户需求的深刻洞察，宇通正向研发宇通天骏系列产品，“使用寿命长、验证标准高、运营体验好”的3 大核心优势，更是赢得了市场及客户的广泛认可。今年一季度，宇通天骏在新疆、甘肃、江西等地密集交付，成为企业快速响应市场变化，为游客提供高品质出行服务的可靠助力。在新疆乌鲁木齐，宇通天骏化身独库公路上的流动风景线，助力客户实现单车年净收入超10 万；在湖南张家界，宇通天骏助力客户抢占定制小团游市场，实现单日收益增加40%、出勤率提升60%的效益提升。越来越多的旅游客运企业以宇通天骏为抓手，紧抓品质出行市场机遇，实现了经济效益与品牌口碑的双丰收。

    　　VIP 管家深度赋能，运营效益双提升。珠海顺之旅主营旅游客运、单位通勤及学生接送业务，目前拥有80 辆宇通客车。随着车队规模扩大，传统维保模式难以满足高效运转需求。宇通为其精准匹配“VIP 管家”服务，涵盖全天候响应、定制化培训、安睿通数字化管理、定期驻点及拜访等，推动车辆管理从被动维修转向主动预防、从经验驱动转向数据驱动。从实际运营数据看，车辆出勤率由82%提升至86%，更多车辆稳定投入运营，运力保障能力增强。

    　　充电管理方面，借助安睿通智能平台科学调度充电时间，峰时充电时长占比降低21%，通过利用峰谷价差有效降低电费成本。安全与能耗管理方面，通过驾驶行为分析功能引导驾驶员减少急加速、急减速等行为，柴油车百公里油耗从23.2L 降至21.8L（降幅6%），电车百公里电耗从72.3 度降至69.6度（降幅3.7%）。按年运营4 万公里估算，仅油费与电费一年即可节约超过25 万元。从驾驶员到管理层，宇通管家服务获得客户高度认可，帮助企业实现管理升级与降本增效。截至2025 年底，宇通已为超过1.4 万家客户提供管家式服务，持续赋能客户运营效率提升与价值创造。

    　　双市场深耕突破，全球化服务领航。近年来，宇通坚持国内与海外双市场深耕，加速电动化、智能网联化等相关技术的落地，持续推进产品高端化和国际化，正在从“制造型+销售产品”向“制造服务型+解决方案”转型，独创中国制造出口的“宇通模式”，成为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范。公司产品已批量销售至全球60 多个国家和地区，形成覆盖欧洲、美洲、亚太、中东、独联体、非洲等六大区域的发展布局，截至2025 年末累计　　出口各类客车超13 万辆。在新能源客车领域，公司已累计出口超1.1 万辆，在英国、挪威、荷兰、希腊、意大利等60 多个国家或地区实现批量销售并良好运营，积极发展绿色公共交通，为全球减碳做出贡献。同时，公司致力于搭建完善的服务和配件供应体系，截至2025 年末在海外拥有超400 家授权服务网点，平均服务半径120 公里，覆盖全部目标市场，并在哈萨克斯坦、智利、坦桑尼亚等国家建设自营站；在卡塔尔、墨西哥、法国、巴拿马等国家自建40 余个海外配件库，授权近80 个配件经销商；海外市场布局近900名服务人员，并与康明斯、采埃孚、艾里逊等世界知名零部件供应商深化合作，落实服务先行策略，提升服务保障能力。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，公司发展前景良好。预计公司 26-28 年归母公司净利润分别为 60.7/68.7/75.6 亿元，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：行业整体竞争加剧风险；政策与贸易壁垒风险。