2005 上半年中达股份加大市场拓展力度，尤其是外销规模增长幅度较大，以及年产6 万吨光解膜及多功能膜生产线试生产增加销量，因此公司薄膜总销量达7.5 万吨，同比增长15.8%。原材料价格上涨推动公司薄膜产品平均价格上涨14％，销售收入达11 亿元，同比增长32.1％。

    2004 年以来国际原油价格迭创新高，公司主要原料PP、PET 价格大幅上涨。

    由于合成树脂在薄膜生产成本中所占比例在70％以上，所以中达股份2005 年上半年单位薄膜生产成本同比上涨25%，超过价格上涨幅度。主要产品BOPP 膜和BOPET 膜毛利率进一步下滑，2005 年上半年分别为14.1%和10.1%，同比分别下降6.5%和18.0%。因此2005 年上半年主营业务利润率由去年同期的21.4%下降至14.1%，主营业务利润同比下降13%。

    2005 年上半年中达股份大力控制期间费用，管理费用同比下降27％，因此利润总额仅同比下降9.7％。但控股子公司江阴美达新材料有限公司已过免税期，2005 年上半年减半征收所得税，公司实际所得税税率同比提高，因此净利润同比下降30％，EPS 为0.10 元。

    目前原油价格高涨，国内合成树脂价格仍处高位，中达股份仍面临高价原材料的压力。与此同时，公司所处行业产能无序扩张，市场竞争激烈，转嫁成本能力受限。

    近两年，国内BOPP 膜重复引进情况严重，2004 年我国就引进152 条BOPP 薄膜生产线，89 家企业生产能力达178.9 万吨/年，同比上涨28％左右，预计2005年底产能将达到200 万吨/年。而需求仅为90 万吨左右。

    国内BOPET 薄膜也正步入产能扩张期，2003 年生产能力为25 万吨/年，产量14 万吨，2004 年生产能力为30 万吨/年，产量16 万吨；预计到2006 年我国BOPET 生产能力将达到56 万吨，新增生产线基本定位在包装用膜，届时生产能力必将过剩。

    虽然中达股份股价跌幅较深，但目前公司经营环境压力较大，行业情况未有明确好转迹象，因此我们维持对公司"弱于大市"的投资评级。