BOPP 薄膜行业2002年开始的投资高潮使得04、05年成为产能集中释放年，受产能严重过剩影响，行业内企业设备开工率和产品毛利率迅速下滑。2005年后，行业内已经没有新增投资，因此从这方面看，整体行业目前处于低谷，但受制于产能过剩和产品结构性问题，行业复苏仍没有迹象。

    公司目前已经形成1.2万吨BOPP烟膜、17.4万吨BOPP普通膜和功能膜、1.5万吨CPP膜、1.9万吨BOPET膜的产能，另有5 万吨BOPET项目(常州钟恒)在建。由于目前行业整体产能供过于求，公司整体开工率一般维持在70%左右。

    公司烟膜产品仍然保持较高的盈利能力，市场占有率在30%以上，不过产能只有1.2万吨左右，占总产量比重较小，其余BOPP薄膜价格比市场平均水平稍高，BOPET和CPP薄膜价格基本与市场平均价格相同。

    公司控股子公司美达公司6万吨光解膜项目已经建成并试生产，公司根据市场实际情况，对生产线和产品正在进行进一步调整，因此，并未将此项目转入固定资产，05年年底项目是否会转固目前仍不得而知，但转固后将相应增加公司主营成本。

    我们预计公司05、06年每股收益在0.19和0.23元，对于生产拉伸薄膜这一较为简单的制造型企业，我们认为给予其13-14倍左右的市盈率是基本合理的，对应价位为2.70-3.00元。从基本面出发，我们认为股价已经反映出公司价值，因此给予“中性”的投资评级。不过，在股权分置改革大规模展开的条件下，目前股价也可能具有一定的套利空间。