在年产6 万吨光解膜及多功能膜生产线试生产的同时，中达股份加大市场拓展力度，增加销量。2005 年三季度薄膜总销量达4.4 万吨，同比增长36.5%。原材料价格上涨推动公司薄膜产品平均价格同比上涨5.8％，因此销售收入达6.3亿元，同比增长44.5％。

    主要原料PP、PET 在薄膜生产成本中所占比例在70％以上。2004 年以来国际原油价格持续攀升，PP、PET 价格虽未创新高，但前三季度仍高于去年水平。

    中达股份2005 年三季度单位薄膜生产成本同比上涨14.7%，因此主要产品BOPP 膜和BOPET 膜毛利率进一步下滑，2005 年三季度分别为13.9%和12.3%，同比分别下降7.4%和4.4%。因此2005 年上半年主营业务利润率由去年同期的19.8%下降至13.1%，主营业务利润同比下降4%。

    国内BOPP 薄膜和BOPET 薄膜行业相继大幅扩张产能也是产品价格上涨难以弥补成本，毛利率下降的主要原因。尤其2005 年BOPET 薄膜进入产能扩张期，对价格和利润影响更大。

    控股子公司江阴美达新材料有限公司已过免税期，2005 年减半征收所得税，公司实际所得税税率同比提高进一步拉低公司业绩。2005 年三季度中达股份EPS为0.05 元，同比下降14％。

    2005 年国内合成树脂价格滞涨，尤其是PP 价格相对稳定，中达股份各季度业绩平稳也验证这一点。PP、PET 价格难有上涨，但能源紧张背景下的高油价仍支撑其价格处于高位。中达股份经营环境仍面临压力，但不会继续大幅恶化。

    我们预计2005 年全年EPS 为0.20 元。

    虽然中达股份股价跌幅较深，但目前公司经营环境压力较大，行业情况未有明确好转迹象，因此我们维持对公司"弱于大市"的投资评级。