事件：

    　　2022 年3 月26 日公司发布2021 年年报，2021 年公司实现营业收入146.03亿元，同比增长13.86%，其中医药工业收入实现88.76 亿元，同比增长15.99%，医药商业收入实现82.41 亿元，同比增长12.64%；实现归母净利润12.27 亿元，同比增长19.00%。2021Q4 单季度公司实现营业收入39.20亿元，同比增长3.90%；实现归母净利润3.07 亿元，同比下滑2.86%。

    　　点评：

    　　深入贯彻大品种战略，持续加强精准营销

    　　公司深入贯彻大品种战略，合理优化资源配置，通过对市场的管控，全面推进不饱和营销。以大品种为主，发展品种为辅，共同支撑市场，实施“一区一策、一品一策”，提高终端销售占比。2021 年公司前五大类产品实现收入41.16 亿元，同比增长15.41%，其中心脑血管类产品实现收入36.29亿元，同比增长20.80%；补益类产品实现收入14.56 亿元，同比下滑2.6%；清热类产品实现收入5.24 亿元，同比增长0.48%；妇科类产品实现收入3.80亿元，同比增长23.83%。

    　　聚焦研发创新，贯彻精品战略

    　　2021 年公司聚焦生产经营、质量提出的实际需求，围绕创新产品开发、名优品种培育、生产和质量攻关、溯源体系建设、关键技术储备、炮制技术的传承发展等方面开展研究工作。2021 年公司研发投入1.76 亿元，同比增长27.38%，形成16 个重点品种总体方案，启动同仁牛黄清心丸、巴戟天寡糖胶囊等14 个品种研究工作，同时深化与外部科研机构合作，促进科研成果转化。

    　　持续推动运营质量提升，医药商业板块稳定发力2021 年同仁堂商业下属门店新增42 家，开店速度有所提升，截止至2021年底共计拥有920 家门店，其中有699 家取得“医疗保险定点零售药店”

    　　资格，有560 家设立了中医医疗诊所。公司继续推动运营质量的提升，通过精细化管理规范宣传推广形式，广告及推广类业务经费为1.41 亿元，同比增长29.51%。

    　　盈利预测与评级

    　　公司深入贯彻大品种战略，业绩有望维持稳健增长。根据公司2021 年年报业绩情况，2022-2023 年净利润预测由14.63/17.37 亿元上调至14.68/17.55亿元，2024 年净利润预测为20.60 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策变动风险，原材料与质量标准风险，市场风险