由于原料的日益匮乏和需求的日益旺盛，翡翠行业从2000年开始进入新一轮上升周期，仅06年上半年翡翠价格就上涨了50%。预计未来翡翠原料和成品价格仍将保持30%以上的持续增长速度。公司是国内翡翠行业的优势企业，尤其在原料采购和成品批发方面具有领先地位，未来公司计划依托上游优势大力拓展下游品牌零售业务，有望成为一体化的行业龙头企业。我们预计公司零售业务成熟后仍能保持30%以上的业绩增长。

    考虑到国内外奢侈品行业的估值水平以及公司未来的业绩成长速度，我们认为给予其30--35倍的估值水平较为合理，公司合理的股价水平在6.45元--7.52元之间，首次给予"中性"评级。但是鉴于公司作为深沪两市唯一一家专业从事翡翠行业的上市公司所具有的独特性和稀缺性，以及未来较大的业绩调升空间，建议可将其作为风险投资的一部分进行配置，以分享可能的超预期增长。

    公司是2008年奥运会国内唯一特许的黄金摆件类福娃生产商，同时有可能启动更为高档的翡翠福娃生产。分享奥运盛宴不仅可以为公司带来丰厚的收益，而且将极大地提升公司品牌的影响力，有利于公司向零售领域的开拓，逐步树立起公司的行业龙头地位。07年翡翠福娃项目如果启动有望成为公司股价的催化剂之一。

    公司的投资风险主要来自于对董事长个人资源和能力的集中依赖以及重组遗留问题可能带来的一次性损失。